核心观点:

2012年至今，在A股估值抬升期间，小盘成长风格较大盘价值风格的相对收益往往趋于增加。这或源于当估值处于去泡沫阶段时，投资者避险意识较强，倾向于配置大盘价值风格;而当市场迎来牛市，估值抬升期间，投资者倾向于在弹性相对较大的小盘成长风格中寻找机会。回顾过去十年，A股估值与小盘成长风格的相对收益多遵从上述规律同向变动，仅发生过三次较明显的背离。

短期内A股估值或将继续反弹，小盘成长风格较大盘价值风格的相对收益也有望同步抬升。11月以来A股整体估值企巴，上12月9日已上涨10.54%。根据统计，近十年在在融企园的An股1口值多趋于抬升。2022年，居民风险偏好受疫情及地产压制，流动性淤积于金融市场。往后看，随疫情对经济活初影吧陬轻，圯士2A信用修复速度加快，社融有望回暖，经济基本面的改善或将支撑A股估值保持上行通道。往后看，12月5日降准、11月新基金发行回暖、北向资金持续净流入都利于资金面边际改善，场内资金跷跷板效应有望减轻，A股估值和小盘成长风格相对收益变动趋势的背离或将被打破。当前时点临近春节，我们统计了过去5年春节前后30个交易日小盘成长及大盘价值风格的涨跌情况，友现仕香日小a成长风格反弹势头较强。因此，若在今年春节前买入小盘成长风格股票并持有至节后，或有较好胜率，建议把握结构性机会。

投资建议:

短期内A股估值或将继续反弹，小盘成长风格较大盘价值风格的相对收益也有望同步抬升。若在今年春节前买入小盘成长风格股票并持有至节后，或有较好胜率，建议把握结构性机会。当前光伏、储能等领域的下游需求旺盛，行业景气度高企，整体仍处于快速发展阶段。建议关注低估值、现金流充沛的头部硅料企业及纳米晶等新能源相关材料领域。随信创工程扩容，计算机行业明年增长确定性较强，建议把握相关投资机会。

风险提示:国内政策推行不及预期;海外流动性收紧超预期。