历时约两年的“缺芯涨价”行情在今年下半年显著回落。受“带头大哥”消费电子市场需求疲软拖累，国际半导体巨头纷纷缩减资本开支，A股半导体上市公司盈利在三季度首次集体放缓，从客户端到渠道端的高库存成为整个行业不得不穿越的“寒冬”。

随着新冠肺炎疫情防控措施放开，以消费电子为代表的电子行业有望迈向复苏通道。

业内人士向证券时报记者指出，随着疫情管控政策持续优化，消费电子有望率先受益，有望带动半导体需求逐渐回暖。从供给侧来看，国产半导体自主可控进程迈入“深水区”，多条芯片细分领域行业龙头公司逆势扩张，瞄准高算力芯片、汽车电子、工业控制等领域，完善产品线，升级业务结构，并与产业链上下游广泛加强了合作，多点开花。

“缺芯涨价”退潮

消费电子缓慢复苏

12月7日，国务院联防联控机制综合组发布了《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》(简称“新十条”)，提出科学精准划分风险区域、进一步优化核酸检测、优化调整隔离方式等。对于防疫管控调整的最新影响，有晶圆厂工程师向记者表示，员工还在等待公司防疫措施调整通知，最近两周工厂和宿舍闭环生产的状态有望改善。

“放眼望去，车间里差不多有一半产线都空闲下来了，这两年都很少见。”该晶圆厂工程师还向记者透露，产线稼动率已经同比去年同期大幅下降，公司已经从下半年限制员工加班，人员招聘也已基本暂停。

而在过去两年“缺芯涨价”行情下，客户一度争相向晶圆厂支付预付款，锁定未来3~5年晶圆产能，产线满负荷线运转。

晶圆厂的生产现状成为半导体周期调整下的一个缩影。

作为A股晶圆代工龙头，中芯国际今年第三季度净利润31.38亿元，同比增长51.1%，但环比下降;公司产能利用率和毛利率环比分别下降了5个百分点和0.2个百分点。

中芯国际联合首席执行官赵海军在三季报业绩说明会上表示，由于智能手机和消费电子去库存速度缓慢，导致客户流片意愿不强;工业控制领域虽然相对稳健，但增幅有限;汽车类终端消费韧性强，行业尚有需求缺口。因此，中芯国际预计第四季度营业收入预计环比下降13%到15%，全年营业收入预计约494亿元，同比增长约38%。

“晶圆代工行业本轮调整至少要持续到明年上半年，目前还未看到行业有复苏的迹象。”赵海军表示。

根据Omdia统计，在2020年初开始的新冠肺炎疫情大流行期间，半导体市场出现了连续收入增长的特殊局面，创下了连续八季度的收入增长的历史季度，2021年首次突破5000亿美元达到5868亿美元;但市场在过去两个季度开始萎缩，2022年第三季度半导体收入为1470亿美元，比上一季度的1580亿美元下降7%。

存储芯片通常占据全球半导体近1/3市场份额，成为半导体周期波动下“重灾区”。

以关键存储品类DRAM为例，集邦咨询研究指出，2022年第三季DRAM产业营收181.9亿美元，环比下降28.9%，出现自2008年金融危机以来次高程度衰退。其中，消费性电子需求持续萎缩，合约价跌幅不仅扩大至10%~15%，就连出货相对稳定的服务器DRAM领域，也遭遇客户端调节库存，拉货动能较第二季明显下滑。另外，全球三大存储原厂三星、SK海力士、美光三季度营收均环比下降，市场预期2022年的库存去化至少要持续到2023上半年，利润空间将持续被压缩。

“存储器这一行的特点是‘三年不开张、开张吃三年’。”东芯股份副总经理陈磊也指出，行情上行时，有存储器供应商甚至按月涨价，到触顶之后产品价格直接坐“滑梯”，每个月甚至每单都下降很多。相对而言，东芯股份主要收入来自于通讯、工业控制领域，并向车规市场发力，所以受影响程度相对较小。

对于防疫管控放开对行业需求影响，业内人士普遍表示预计消费电子会率先受益，但需要一定过程。陈磊依旧保留此前向记者的预测，明年下半年市场价格有望好转。

“消费电子有希望从谷底反弹，带动半导体需求的回暖。”云岫资本合伙人兼CTO赵占祥向记者表示，这两年缺芯涨价导致客户和渠道都积累了大量存货，预计到明年上半年库存会达到比较正常的水平。

有TWS主控芯片厂商向记者表示，随着国内防疫管控政策放开，消费电子预计会缓慢复苏。具体来看，今年第四季度中低端产品已经逐步复苏，出货量环比提升，距离过往水平还有差距。

高库存“寒冬”来袭

“2021年是个异常年份，按照正常波动周期，本轮半导体行情调整早就该到了。”A股本土电子分销商龙头公司负责人向记者强调，新冠疫情打乱了周期调整节奏，现在行业已经从“卖方”市场转向了“买方”市场。

消费电子需求回落背景下，缺芯退潮信号从2021年底屡屡出现，此前最先涨价的中低端品类先行退潮，LED涨价潮先行收敛，驱动IC、MCU上市公司股价从2021年第三季度开始下行。随着今年智能手机、PC等大品类消费电子需求量显著下降时，电子行业全面性缺“芯”转向了部分品种结构性缺货，半导体行业周期下行的压力扩散到其他品类，到今年第三季度，半导体上市公司整体盈利显著放缓，库存压力增至历史空前水位。

据证券时报·e公司记者统计，(申万)