天津美腾科技股份有限公司(证券简称：美腾科技，证券代码：688420)是一家以提供工矿业智能装备与系统为主体业务的高新技术企业。公司秉持“绿色科技、智慧矿山”理念，研发工矿业智能干选装备并为选煤厂配备相应的智能化系统，逐渐将“美腾”打造成智慧煤矿与矿山领域知名品牌。

随着煤矿开采向智能化升级迭代，美腾科技充分把握智慧煤矿及高端智能装备的发展机遇并实现高速发展，即将以“A股煤炭行业高端智能装备供应商”的身份在科创板上市，未来将借资本市场力量巩固自身优势，进一步向“引领工矿业迈入智能化时代”的企业愿景前进。

营收利润连年高增

在手订单创新高

美腾科技成立于2015年，同年先后研制出TCS智能粗煤泥分选机和TDS智能干选设备，低碳、智能、高效的特性得到选煤厂客户认可。2016年TDS智能干选设备正式在晋煤集团选煤厂实现工业化应用，进一步实现智能光电干选技术的产业化实践，为光电干选埋下爆发的种子。

经过7年多的发展，美腾科技主营业务形成智能装备和智能系统与仪器两大类。智能装备产品以TDS智能干选设备、智能粗煤泥分选设备(TCS)、智能梯流干选机(TGS)、XRT矿物智能干选设备为主;智能系统与仪器包括智能无人装车系统、选煤厂智能化系统、能源云、灰分仪等。

近年来，我国工矿业低碳化、智能化要求不断提升，带动美腾科技产品销量高速增长。2018-2021年，美腾科技营业收入分别为1.33亿元、2.41亿元、3.21亿元、3.84亿元，归母净利润分别为0.15亿元、0.63亿元、0.92亿元、0.86亿元。

2022年美腾科技积极拓展市场，智能装备销售延续增长态势。招股书数据显示，公司2022年前三季度实现营收3.13亿元，同比增长37.31%;实现归母净利润0.83亿元，同比增长56.83%。公司预计2022年全年实现扣非归母净利润0.93亿元-1.14亿元，同比增长30.1%-59.0%。

公司智能干选设备业务发展势头强劲，整体呈现稳中向好的发展趋势。通过与国内头部煤炭企业长期合作交流，美腾科技积累了丰富的客户资源，包括国家能源集团、山东能源、陕煤集团、山西焦煤等国有大中型煤炭集团下属企业。根据中国煤炭工业协会发布的《2021中国煤炭企业50强名单》，公司累计向中国10强煤炭企业或其下属单位中的8家提供服务。

智能化系统作为选煤厂无人作业标配，发展势头同样良好。美腾科技结合行业需求和研发创新开发出选煤厂六大智能化系统和智能无人装车系统，可根据客户需求提供煤炭分选定制化解决方案一站式服务。招股书显示，截至2022年9月底，智能化系统在手订单1.56亿元，智能无人装车系统在手订单6308.03万元，均超过上年全年。

随着产品获得客户进一步认可，美腾科技在手订单数量和金额均创历史新高。截至2022年9月底，公司在手订单159个，在手订单金额7.19亿元。其中，智能梯流干选机、三产品TDS智能干选设备和井下TDS增长最明显，新业务蓄足马力只待腾飞。

干法选煤取代湿法

低碳化大势所趋

美腾科技智能装备销量增长的核心原因之一是其聚焦于干法选煤技术。

煤矿是我国能源体系极为重要的组成部分，短中期内，煤炭仍将在能源中占主导地位，未来将与各类新能源并行发展。在“双碳”指引下，煤炭清洁高效利用成为国家高度重视的重点课题。

过去，我国主要使用湿法选煤技术，消耗大量水资源的同时还会排出煤泥，对环境安全存在重大隐患。特别是我国主要的煤炭资源位于山西、西北等水资源贫乏、高寒地区，缺水以及选煤过程中易结冰会影响煤炭产能和品质。

随着干法技术不断创新突破，将有效推进煤炭行业低碳环保高效发展。一方面，干法选煤不需要用水，可减少水资源消耗及污水排放。同时，我国储量较大的褐煤、长焰煤和气煤遇水易泥化，干法选煤可以有效提升煤品质。招股书显示，TDS智能干选机分选过程不用水，不产生煤泥。比之浅槽分选，产品水分显著降低，煤炭回收率和发热量均得到提升。

另一方面，我国东南沿海消耗70%煤炭，干法选煤可就地抛矸，节约运力的同时减少运输途中环境污染。同时，干法选煤系统简洁、工艺简单，投资和运营成本显著低于湿法。据招股书，美腾科技的TDS智能干选设备的建设投资成本仅为湿法浅槽系统的一半，运行成本低于浅槽及动筛工艺。

目前国内以国家能源集团、中煤能源集团、山东能源集团、陕煤集团为首的13家主要煤炭生产企业中，湿法分选占比95.76%、干法分选占比4.24%，其中光电干选占比3.25%。随着湿法选煤在环保及效率上弊端显露，更加节能增效且智能化的干法选煤有望成为新趋势。美腾科技作为行业领先的智能干选装备供应商，有望在从湿法向干法转变的过程中持续受益，设备销量将显著受益于干法渗透率提升。

从资本支出角度来看，煤炭采选业即将迎来设备更新周期。国家统计局数据显示，上一轮煤炭机械设备投资高峰在2012年，投资额达到5370.24亿元。煤炭机械设备的更新周期普遍在8至10年，最近两年由于新冠肺炎疫情导致煤炭企业对设备更新有一定延迟。随煤炭开采和洗选业市场趋于稳定，存量众多的湿法选煤设备将迎来更新改造的