万事俱备，个人养老金“实战”打响了。
截至11月28日，除专属理财产品外，公募基金、养老保险、特定养老储蓄三类专属的个人养老金产品(下称“三类产品”)已陆续上市发售。产品丰富之余，迫切的问题也随之而来——养老产品该如何选?选收益率最高的，还是选费率最便宜的?其实，选对的，才是最好的答案。
从证券时报记者了解的情况来看，多数投资者对养老金产品的了解，基本停留在“收益率有多高”这个层面。实际上，养老投资是一个长期过程，关系到未来若干年后的老年生活质量。衡量养老产品的好坏，并不能只看过往投资的收益高低，更要看养老产品能否在未来特定时期提供可持续的稳定现金流。
未来虽是不确定的，但通过产品结构分析和横向对比，还是能对相关产品的“养老成色”形成基本判断，也能从中选出看得透、弄得懂、易操作的产品，进而提升个人养老金资产的配置效率。
养老FOF数量最多
平均年化收益约7%
FOF(基金中的基金)产品从2017年面世至今，只有5年左右的时间，养老FOF时间则更短。即便如此，近年来这类产品在养老领域仍热度不减，大有后来居上之势。截至目前，首批个人养老金投资基金多达129只，是数量最多的个人养老金产品。
具体看，129只基金均由存量养老FOF增设Y份额而来，投资人通过个人养老金资金账户购买Y类基金份额参与个人养老金投资基金业务。根据个人养老金账户要求，个人养老金投资基金相关资金及资产将封闭运行，基金份额申购赎回等款项将在个人养老金账户内流转。
FOF的养老特征体现在对投资资产的风险约束上，大体有两方面：一是设定目标风险(也可以说是预期收益)，根据各类资产在组合中的风险水平动态分配资产权重，使得基金能在不同环境中取得相对稳健的表现;二是聚焦未来某个时间节点，以此来设计基金组合的风险收益配比。比如，某款以2040年为目标日期的养老FOF产品信息显示，随着投资人生命周期的延续和目标日期的临近，该基金组合的权益类资产投资比例会逐渐下降，基金投资风格从“进取”转变为“稳健”，再转变为“保守”。
分类看，129只个人养老金基金中，有养老目标日期的基金为50只，养老目标风险基金为79只。而在79只养老目标风险基金中，稳健养老FOF(权益资产0~30%)有59只，平衡养老FOF(权益资产30%~60%)有18只，积极养老FOF仅有2只。
根据Wind数据，截至11月27日，全市场养老FOF基金规模约为2000亿元。从近三年维度看，有业绩数据的37只目标风险FOF中，有36只实现正收益，平均年化收益率约为5%，最高收益率接近9%;有业绩数据的41只目标日期FOF均实现正收益，平均年化收益率约为7%，最高收益率超过13%，最低也在1.5%之上。
养老保险结构最复杂
保本收益可达3%
与养老FOF相比，养老保险的收益率稍逊，但有保本收益和非投资类保障金，竞争力也较为突出。
养老保险是四类养老产品中结构最复杂的产品，首批7只个人养老金保险均为专属商业养老保险产品,形态上以两全险尤其是年金险为主。所谓年金险,是指投保人提前定期缴纳一定保费，在以后某个时间领取返还金的保险产品，是一种偏投资又兼有部分保障功能的经典保险产品。
投资方面，这类产品遵循“保证+浮动”模式，即在主账户下分设“稳健型”和“进取型”两种投资组合，投资者可自行选择两类组合的资金比例。挑选产品时，保障利率和实际结算利率是重点关注对象。其中，保障利率是写进保险合同的最低保证收益水平(反映各家保险公司精算模型定价能力)，实际结算利率是已实现的投资收益率(反映各家保险公司投资能力)。
7款产品中，保障利率最高的是太平盛世福享金生，该产品的“稳健型”组合保障利率达3%，“进取型”组合保障利率则为0.55%;其次是人保寿险福寿年年，“稳健型”组合和“进取型”组合保障利率分别为3%、0.5%;较低的是国寿鑫享宝，“稳健型”组合和“进取型”组合保障利率分别为2%、0%。
此外，7款产品中有4款产品的运行时间已超1年，它们在2021年已实现的实际结算利率也都超出了各自的保障利率。比如，泰康臻享百岁“稳健型”组合和“进取型”组合2021年的实际结算利率分别为6%、6.1%;人保寿险福寿年年这两个组合的实际结算利率也分别有5%、5.3%;国寿鑫享宝两类组合的实际结算利率则分别为4%、5%。
除了直观的投资收益外，上述产品还针对特定场景提供对应保障金，比如国寿鑫享宝、人保寿险福寿年年有失能护理保险金，太平人寿岁岁金生提供全残保险金，太平盛世福享金生则提供失能护理和疾病全残保险金。但另一方面，这些产品也有着投保条件(如国寿鑫享宝要求投保人身体健康)、领取条件(如不早于60周岁领取，但可以选择终身领取或固定期限领取等方式)等门槛约束。
特定养老储蓄受众广泛
年化利率达4%
和上述两类产品相比，特定养老储蓄和养老理财产品结构简单，锚定的是无风险利率，加上银行和银行理财子公司作为发行机构，这类产品在四类养老产品中具有最广泛的受众基础。
根据今年7月发布的《关于开展特定养老储蓄试点工作的通知》，
