投资要点：
1.智慧型领先军工企业，主营业务稳健发展。2019~2021年，晶品特装收入结构稳定，光电侦察设备和军用机器人业务收入占总收入90%以上。2021年公司实现营业收入4.22亿元，同比增长48.32%;归母净利润0.61亿元，同比增长2.73%。
2.核心技术自主可控，军民两用打造丰富产品品类。公司拥有光电侦察设备、军用机器人等领域的多项关键核心技术，相关产品的技术参数或指标突出，多款型号装备在军队竞标综合评比中排名第一。同时，公司长期注重自主研发，并且持续投入科研创新，已获得101项国家授权专利，其中发明专利29项，实用新型专利53项，外观设计专利19项，另有计算机软件著作权83项，部分关键技术具有良好的军民两用特性。持续保持较高比例的研发投入，公司产品竞争优势显著。
3.深度绑定军方客户，客户稳定性与集中度较高。公司核心产品涵盖军用装备和关键分系统，主要交付给军方和各军工集团及下属院所，客户集中度较高。核心客户包括中国航天科技集团、中国兵器装备集团、中国科学院、捍疆前沿科技等，2020、2021年前五大客户销售收入占比达90%以上。
4.下游国防军工领域规模持续扩张，智能化需求拉动产业升级。近年来在现代化、信息化与智能化趋势下，我国武器装备进入了快速发展期。2022年中国国防军费预算14504.50亿元，增速7.1%。《新时代的中国国防》数据显示，装备费用近年占比快速提升，从2010年的33.2%提升至2017年的41.1%，达到4288.35亿元。
11月24日，北京晶品特装科技股份有限公司(证券简称：晶品特装，证券代码：688084.SH)启动IPO询价，拟公开发行股票1,900.00万股，为发行后总股本的25%。
晶品特装成立于2009年，经过多年发展与积累，目前已成长为军工领域特种装备研发与制造的国家级高新技术企业。公司主营业务为光电侦察设备和军用机器人的研发、生产和销售，逐步形成了“智能感知”+“机器人”两大业务板块。公司在上述两个领域拥有自主可控的先进核心技术，具备高性能产品研发能力。其中，多款型号设备在军队公开招标中排名第一，证明了公司技术及产品的领先性。
据了解，公司主要产品包括多个型号系列的无人机光电吊舱、手持光电侦察设备、夜视多功能眼镜、手持穿墙雷达、排爆机器人、多用途机器人、便携式侦察机器人等。其中，公司拥有光电侦察设备、军用机器人等领域的多项关键核心技术，相关产品的技术参数或指标突出，多款型号装备在军队竞标综合评比中排名第一。目前，公司已有多款产品正式列装部队，另有多型产品正在参与国防装备型号的竞标与研制工作。2021年公司主营业务收入按产品类别划分，光电侦察设备占比71.60%，军用机器人占比25.20%，其他占比3.20%，两大主营业务收入贡献占比较大，核心产品优势地位突出。
凭借多年来的技术积累与沉淀，公司储备了大量先进技术和预研样机，有力支撑了军工装备的无人化、智能化需求。同时，公司紧跟军事领域需求，开发了能够满足客户需求的无人化、信息化产品，并在各类型号评比中脱颖而出。另一方面，公司长期注重自主研发，持续投入科研创新，截至报告期内，已获得101项国家授权专利，其中发明专利29项，实用新型专利53项，外观设计专利19项，另有计算机软件著作权83项。
得益于快速增长的行业需求以及公司自身过硬的技术实力，2019年至2021年，公司实现营业收入分别为1.1亿元，2.85亿元，4.22亿元，复合年均增长率达95.87%。
军民融合增强技术协同效应
下游应用领域广阔
近年来，随着国家积极号召军民融合，协同发展战略方针，公司逐步深入推进国家战略，在巩固军用市场地位的同时发展军民两用技术，拓展核心技术及产品在民用市场的应用。产品种类正积极向多个民用领域拓展，未来可广泛应用于应急救援、安防巡逻、工业巡检、果蔬采摘、医疗康复、教育陪护、清洁配送、运动娱乐等领域，进而服务于交通、医疗、教育、服务、文体、工业、农业等诸多行业。
据招股书显示，公司主要业务目前集中于光电侦察设备和军用机器人两大核心领域，能够为客户提供整机、分系统或组件产品。光电侦察设备业务主要包括无人机光电吊舱、手持光电侦察设备、单兵夜视镜、手持穿墙雷达、光电压制/对抗产品等;机器人系统业务主要包括侦察机器人、多用途机器人、排爆机器人、军用无人车(重量大于1,000kg的地面机器人分类为无人车)、其他类型机器人及机器人组件/部件等。
具体来看，在光电侦察设备领域，公司主要产品由红外探测器、可见光探测器、微光组件、电机及控制组件、雷达信号生成及接收组件、图像处理、集成结构以及其他模块(如电子罗盘、显示模组、惯性测量)等构成。光电侦察设备工作原理系通过红外、可见光、微光、雷达等多种探测器进行外部光/电磁信号的接收后形成电信号，电信号通过硬件电路进行信号放大、转换，形成数字信号，并结合图像处理、雷达信号处理等软件算法，提取并增强目标特征，实现全天时目标识别、定位及跟踪。并且，按照客户实际作战需求，不同产品按需求可集成不同功能模块以形成更为复杂的功能，包括
