发行注册制:A股市场实现"从优到强"转变
时间:2022-11-22 00:00:00来自:上海证券报字号:T  T

上市公司是实体经济的“基本盘”、经济发展动能的“转换器”、完善现代企业制度和履行社会责任的“先锋队”、践行资本市场“人民性”的源头基础。上市公司是中国企业的优秀代表,是中国资本市场改革发展的参与者和受益者。

进入新时代,形成体现高质量发展要求的上市公司群体,是资本市场提升直接融资质效、增强服务实体经济能力、提高落实国家战略水平的重要一环。党的十八大以来,资本市场稳定运行、守正创新,以注册制改革为引领推进全面深改,重构基础性制度、重塑市场新生态,推动上市公司实现了“量”的快速增长和“质”的扎实提升。

推进以信息披露为核心的股票发行注册制改革,是资本市场推进全面深改的“牛鼻子工程”,也是把好“入口关”、从源头提升上市公司质量的关键举措。

一方面,注册制改革由增量市场到存量市场分步骤实施,有效扩大了资本市场的包容性和覆盖面,更多企业借助资本市场做大做优做强,实现了价值创造,在激烈的市场竞争中脱颖而出;另一方面,注册制改革推动要素资源市场化配置的体制机制不断完善,市场在资源配置中的“决定性作用”得到更好发挥,A股上市公司出现深刻的结构性变化,要素资源加速向科技创新领域聚集,资金加大了对科技创新、制造业、中小企业等重点领域支持力度。

与此同时,监管部门以产业先进性、治理有效性、监管适应性为考量推进上市公司监管,“推动提高上市公司质量行动计划”持续落地,“上市公司治理专项行动”收获实效。

制度改革为A股上市公司发展注入了“驱动力”,5000家上市公司在推动经济转型升级、促进创新驱动发展等方面发挥着越来越重要的作用,A股市场正以高质量的上市公司助力构建新发展格局。

发行改革提升市场包容性

上市公司“量”“质”双增

从30多年前的沪市“老八股”、深市“老五股”,到如今在上交所、深交所及北交所上市的5000家公司,A股上市公司见证了我国资本市场砥砺奋进的改革发展历程,资本市场通过持续的制度变革不断提高包容性和运行效率,服务和塑造了一个“量”“质”双增的上市公司群体。

党的十八大以来,资本市场稳步推进股票发行注册制改革,并以此为牵引,推进全面深化改革开放。股票发行是提升上市公司质量的“入口关”“源头关”,对提高上市公司质量而言是“关键一招”。股票发行体制嬗变,既是我国资本市场走向新发展阶段、进一步提质增效的重要动力,也是推动上市公司做优做强、高质量发展的根本推手。

从设立科创板试点注册制,到创业板改革并试点注册制,再到北交所开市、同步试点注册制……近年来,注册制改革由增量市场到存量市场分步骤实施,发行上市标准不断优化,对上市公司发展带来了三方面显著变化。

首先,注册制试点改革实施以来,资本市场发行上市条件更加包容、多元,一批在核准制发行条件下无法上市的企业得以登陆资本市场;注册制下,发行上市的审核效率显著提升,发行的市场化程度、审核注册效率和可预期性大幅提高。近年来,上市公司数量出现较快增长。

据上证数据统计,2010年,A股上市公司数量达到2000家;2016年A股公司数跨越3000家;2020年、2022年,A股公司分别迈过4000家、5000家“门槛”。仅2021年,A股就有524只新股上市。上市新股中,超七成公司是在注册制下发行。长江证券统计数据显示,2019年到2021年,中国证券市场IPO和再融资的总体规模年均复合增速达到24%。

其次,注册制改革为市场注入了源头活水,资本市场对国民经济的覆盖度增强,对经济的代表性和“晴雨表”作用愈发凸显。随着注册制改革稳步推进,此前长期困扰A股市场的“堰塞湖”问题成为历史;新股不败神话被更科学、博弈更充分的市场化定价机制打破,盲目炒新之风消退;更多实体企业,尤其是创新型中小企业获得资本助力。

权威统计显示,当前我国实体上市公司利润占规上工业企业利润的比重,由十年前的23%增长到了近半数,上市公司的国民经济支柱地位更加巩固;战略新兴行业上市公司近5年增长了超过1000家,有力带动了经济转型升级。

最后,上市公司的行业结构出现深刻变化,与高水平社会主义市场经济体制的发展方向相契合的同时,更多体现经济转型发展方向、体现国家战略的公司上市发展。当前,A股5000家公司形成了覆盖国民经济主要领域,各种业态并存、大中小企业共同发展的多元化结构,战略新兴公司数量快速增长。

其中,国有企业是国民经济重要支柱,也是A股市场举足轻重的力量。截至10月末,国有上市公司市值占比46%,其中央企占比26%。与此同时,A股战略性新兴行业上市公司超过2200家,新一代信息技术、生物医药等高科技行业市值占比达约37%,上市公司研发投入占全国企业研发支出的一半以上,上市公司作为转型发展“领跑者”“动力源”的角色更加凸显。

要素资源配置更趋市场化

畅通科技、资本与实体经济的高水平循环

资本市场是现代经济金融体系的枢纽。进一步发挥资源配置、资产定价、风险缓释等功能,通过推动科技自立自强、供给需求匹配、金融结构优化助力落实

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