一方是国内家纺龙头富安娜，常年现金流充裕;一方是中资券商一哥，被称为“麦子店高盛”。双方都是各自领域的佼佼者，却因为一场委托理财逾期事件，陷入了针尖对麦芒的交锋。

事件缘起于富安娜委托给中信证券的1.2亿元专户资管计划——中信证券富安FOF定制1号单一资产管理计划(下称“富安1号”)出现逾期。通过追踪产品因何逾期，富安娜认为中信证券在管理这只资管计划的过程中，存在误导、隐瞒乃至欺骗等过失行为。

今年8月23日至10月27日，富安娜先后发布4份相关公告，持续向中信证券讨说法。而中信证券则沉默以对。一时间，富安娜理财逾期事件引发广泛关注。

在此事件中，身为受托人的中信证券是否存在重大过失，委托人富安娜又是否完全无辜?

为此，证券时报记者展开了深入追踪，并获得了相关资管计划合同、托管账户流水、定期报告、底层资产资料等文件，几经钩沉，中信证券操盘16亿元理财资金并逾期的隐情浮出水面。

遭遇逾期

富安娜与中信证券的委托理财合作始于2016年。

富安娜作为面向C端的床上用品消费品牌，有着充沛的经营性现金流，账户里常年趴着大量货币资金。因而，在董事会的授权下，富安娜持续将经营结余资金用于投资理财，授权额度从2016年的6亿元，一路增加至2022年的12亿元。

在此过程中，中信证券的资管产品，一度成为了富安娜的第一大理财投资去向。根据富安娜2020年4月28日披露的信息，其投资的理财产品总额达到9亿元，其中4.6亿元投向了中信证券管理的5只资管产品。

富安娜董秘龚芸说：“我们在中信证券买了不少产品，一是长期对他们信任，它是央企背景、券商一哥，二是之前觉得风险可控，收益也比较好。”

富安1号正是富安娜委托给中信证券管理的多只专户资管计划之一。

2018年4月18日，富安娜与中信证券签署了《中信证券富安1号定向资产管理计划资产管理合同》(下称“富安1号资管合同”)，期限为2年。

证券时报记者获得的富安1号资管合同显示，该产品的投资范围包括：固定收益类资产、现金类资产、金融产品、非标资产等。

合同同时约定，对上述各类资产的投资比例全部设置为0-100%。这意味着，在合同约定的投资范围内，富安1号对某一类型标的的投资比例没有限制，这种宽泛的约定，给了中信证券相当大的投资自主权。

相关条款还约定，在合同期限内，富安娜“有权分期追加委托资金”。根据富安娜的公告，自富安1号设立起至今的4年内，公司先后进行了5期资金的委托，委托期限为半年到一年不等。其中，前3期委托金额为1亿元，后2期委托金额为1.2亿元。

在委托了第4期资金之后，2020年4月19日，双方签署了“富安1号”的补充协议，将原合同变更为《中信证券富安FOF定制1号单一资产管理计划资产管理合同》(下称“富安1号FOF合同”)，合同期限延长1年。

基于前4期都收回了本金与收益，2021年3月19日，富安娜向托管账户转入了第5期1.2亿元的委托资金，委托期限1年。不过，第5期资金最终未能如期回款。

中信证券向富安娜提供的“富安1号2021年度管理报告”显示，这1.2亿元的投资去向，其中1亿元投向了北大资源集团杭州海港城项目，其余资金投向了东方红货币基金等资产。

北大资源集团杭州海港城项目(项目公司为浙江蓝德置业)隶属于北大方正集团，而后者此前被司法判决破产重整，于是导致富安1号投向该地产项目公司的1亿元产生坏账。

信托通道

据了解，杭州海港城地产项目并不是富安1号直接投资的底层资产，中间还隔着一个信托计划——“西部信托·渝信优债精选4号集合资金信托计划”(下称“渝信4号信托计划”)。即，富安1号的资金先认购渝信4号信托计划的份额，信托计划的资金再投向杭州海港城项目。

证券时报记者获得的渝信4号信托合同及相关材料显示，该信托计划的设计规模为20亿元，实际发行规模为15.98亿元，所有资金全部用于平价受让北大资源集团所享有的对子公司浙江蓝德置业的借款债权(渝信4号受让了相关债权之后，由债务人浙江蓝德置业履行还款义务)。

既然是集合信托计划，就意味着，投向北大资源杭州海港城项目的出资方，除了富安娜之外，还有其他诸多投资人。

上市公司东方铁塔此前曾披露，该公司投资了一只资管产品——信享106号单一资产管理计划，规模5000万元，管理人也是中信证券，该资管计划也是投向了渝信4号信托计划。目前该资管计划处于延期状态。

中信证券内部人士称，海港城项目的出资人共计60余个(包括机构客户与高净值自然人)，共募集资金15.98亿元，投向渝信4号信托计划，用于受让海港城项目的债权(图1)。

资管计划的资金为什么不直接投向项目公司，而要通过西部信托?

在双方的沟通录音中，中信证券项目人员称：“主要是因为资管计划如果直接投项目的话，在办理抵押、质押这种增信措施的时候，操作上会有一些小的障碍。有些登记部门不太认可资管计划作为抵押权人，信托公司的信托计划是可以做抵押登记的。所以我们一般会通过一个信托产品来进行投资，主要目的就是为