本期投资提示:

一、A股本周估值

1)指数及板块估值比较:

A股整体PE为16.8倍,处于历史29%分位;

上证综指(剔除银行)成分股中位数PE为20.8倍,处于历史6%分位;

上证50指数PE为9.0倍,处于历史13%分位;

中证500指数PE为23.3倍,处于历史17%分位;

创业板指数PE为39.7倍,处于历史18%分位;

中证1000指数PE为30.2倍,处于历史13%分位;

国证2000指数PE为42.6倍,处于历史49%分位;

创业板指数相对于沪深300的PE为3.6倍,处于历史30%分位。

2)行业估值比较:

PE估值在历史百分85%分位以上的行业:房地产、电力、养殖业、商贸零售、社会服务、IT服务、软件开发、生物制品;

PB估值在历史百分85%分位以上的行业:无;

PE/PB均在历史百分15%分位以下的行业:保险、银行、多元金融、石油石化、航运港口、物流、白色家电、通信、消费电子。

二、行业中观景气跟踪

1)新能源

光伏:上游:本周多晶硅料续跌0.7%,多晶硅价格与上周一致,但已连续第九周维持历史最高水平。

硅料企业产能四季度加速释放,市场对于后续硅料价格下跌的预期走强,本周硅料企业11月签单进程也较往月有所放缓。中游:硅片价格开始松动。10月31日硅片龙头之一的TCL中环公布最新硅片价格,各尺寸硅片较上期报价下降约3%-4.1%,是今年以来首次下调硅片价格。未来随着硅料产能的进一步释放,带动硅片供给增多,硅片价格将面临一定压力。下游:电池片本周价格上涨0.8%,续创年内最高水平。四季度是国内光伏装机旺季,在下游需求的刺激下,电池片生产线满负荷生产,供不应求。本周组件价格下降0.4%,打破连续第十三周不变的水平。当前国内组件维持前期大项目订单,海外需求(“双旦”节前备货)也有一定支撑,但在上游材料降价的预期下,组件价格有所下行。

电池:钴:本周钴价上涨0.4%,镍价上涨6.9%。锂:本周锂盐价格继续分化。其中六氟磷酸锂价格续跌0.5%,碳酸锂、氢氧化锂分别续涨1.07%和1.08%,双双创出历史新高,年初以来两者分别已分别上涨106.4%和151.7%。需求端,目前锂盐现货依然十分紧俏,需求旺盛。供给端,虽然近期国内锂盐产量稳中有升,但受天气等因素影响盐湖提锂产量将有所下降,近期物流阻塞也对供给造成一定影响,同时海外风险事件的发生使得锂资源的安全自主价值提升,共同助推锂盐价格上行。本周三元811型正极材料和磷酸铁锂正极材料价格分别上涨2.6%和2.3%。

2)地产链

钢铁:本周螺纹钢现货价格上涨0.5%,螺纹钢期货价格上涨2.1%。成本端:本周铁矿石价格小幅上涨0.1%。供给端,钢企盈利不佳,主动减产导致产量有所下降,本周全国钢材产量环比下降1.9%,同比上升约2.74%。需求端,下游地产需求仍然偏弱,本周日均建材成交量约16.73万吨,环比下降1.2%,受此影响,本周五大品种钢材表观需求量环比下降3.68%,同比上升约4.49%。库存端,受减产影响,本周钢材库存水平环比下降3.06%至1376万吨。预计未来全年产量同比不增目标下,钢铁供给端增幅有限,同时基建项目陆续开工将促使需求边际改善,故预计后续钢价企稳震荡。

建材:水泥:本周全国水泥价格指数小幅上涨0.2%,其中西南地区水泥价格上涨1.1%。近期河南、山东、宁夏、新疆等地水泥错峰停窑启动,供给端将对价格形成一定有利支撑。同时四季度基建等开工进程明显加速,实物工作量的增加将进一步带动水泥需求回暖,预计水泥后续供需格局将得到边际改善。玻璃:本周玻璃期货结算价上涨3.1%,主要系两方面原因:一方面需求端仍然低迷,以刚需为主,另一方面防疫管控等因素对玻璃产销、转运造成阻碍,拖累价格。

3)消费

猪肉:本周生猪价格下跌3.5%,猪肉价格下跌2.4%。今年以来,猪肉价格触底回升,生猪和猪肉自年初以来涨幅分别达到55.6%和37.5%,本轮上行或已接近“顶部”区域。供给端,2022年5月开始,能繁母猪存栏量环比回升,9月能繁母猪存栏量回升至4362万头,按照生猪8-9个月的生产周期测算,到明年2月起商品猪的供给将开始逐步增加。另外,前期国家对生猪和猪肉价格调控政策不断出炉。展望后续,在供给增加以及政策调控的两股力量下,预计2023年猪头价格将有所回落。

农产品:本周玉米价格续涨1.0%,玉米淀粉价格续涨0.8%。近期北方多地受交通管控等因素阻碍玉米等农产品流通,农户惜售情绪较浓,玉米收购价格上行。本周大豆价格续跌0.7%。本周小麦价格小幅续涨0.7%,近一个月小麦价格已上涨3.1%。当前小麦下游面粉逐步进入旺季,叠加前期收购价格上涨提振市场情绪,小麦市场整体偏强运行。

白酒:本周21年飞天茅台一批价为3010元,与上周保持一致。

4)中游制造

挖掘机:据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计数据显示,2022年10月我国挖掘机销量同比增长8.1%,增速环比上月增加2.6个百分点,为今年连续第二个月正增长。从结构上来看,内销降幅收窄,出口增长有所回落:内销同比下降9.9%,但降幅较上月收窄14.6个百分点,出口同比增长43.8%,增速较上月减少29.6个百分点。国内随着三、四季度开工率