核心观点

A股三季报落地，相较于主板和创业板，科创板景气脱颖而出。针对科创板三季报，本篇报告将进行重点分析。

整体：Q3相较Q2显著提升

盈利增速方面，科创板Q3较Q2显著提升。整体法下，科创板2022前三季度营业收入增长29%，归母净利润增长17%，较中报分别提升5个和16个百分点。

其中，光伏设备、自动化设备和电池等赛道基本面的环比提升，以及医药器械的下滑斜率放缓，是驱动科创板业绩走出“V”字走势的重要原因。

盈利能力方面，科创板三季度的ROE-TTM为10.3%，较中报的10.7%小幅下滑，但仍好于年初水平。

行业：新能源和自动化亮眼

行业层面，光伏设备、自动化设备、电池等盈利，绝对增速居前且环比明显改善。毛利层面，电子化学品Ⅱ、化学制药、电网设备、光伏设备等毛利率升至年内最高，与此同时，信息化方向（计算机设备、软件开发、IT服务Ⅱ）毛利边际改善明显。

订单层面，光伏设备和半导体在手订单增速居前，自动化和专用设备订单规模可观。

公司：光伏和半导体超预期

从超预期视角看，我们定义，2022年和2023年Wind一致盈利预期“11月1日预测值”均高于“三季报披露日前一周预测值”为超预期。统计结果上，综合数量和占比，光伏设备、半导体、电池等超预期。

风险提示

疫情反复超预期；产业进展低于预期；数据统计误差。