行业动态

行业近况

上周（10.24-10.28）光伏产业链多数收跌（沪深300：-5.39%/HSCEI：

-8.85%/光伏产业指数：-0.74%）。晶澳科技、福斯特收涨7.97%、7.51%，其余收跌-13.66%（海优新材）~收跌-1.42%（信义能源）。

评论

光伏产业链价格：电池、银浆价格上涨，其余价格持平。

1）硅料报价持平：根据Solarzoom，上周单晶硅料报价持平于307元/千克。上周继续处于国内硅料厂正常生产交货期，市场价暂未有明确动向，硅料新产能的释放持续进行，下游对硅料降价预期继续有增无减。

2）硅片报价持平：上周单晶166/182/210硅片持平于6.33/7.54/10.06元/片。

3）电池报价上涨：上周单晶166电池片报价持平于1.31元/瓦，单晶182/210电池片报价均上涨0.01元/瓦至1.35/1.34元/瓦。根据Solarzoom，当前市场虽有部分电池厂有新产能爬坡释放，但在龙头电池厂商外销持续减少下，国内单晶主流尺寸高效电池供给愈发紧张。

4）组件报价持平：单晶166单面/双面组件报价分别持平于1.98/2.00元/瓦，单晶182,210单面/双面组件报价分别持平于2.04/2.06元/瓦。四季度国内需求逐步占主导，当前国内主流组件厂商排产较满，出货积极。

5）玻璃报价持平：根据卓创资讯，2.0mm镀膜面板/3.2mm镀膜主流大单价格持平于19-20/25.5-26.5元/平方米。

6）银浆报价上涨、胶膜报价持平：正银/背银报价（含税）分别上涨163/96元/千克至4944/2784元/千克；EVA/POE胶膜报价分别持平于13.5/16.5元/平米。

估值与建议

我们看好今年全球装机需求同增50%，明年同增30-50%，区间取决于供应链承受能力。重申三条投资主线：1）需求侧：看好硅料放量、产业链价格下降、审批加速带动明年地面电站全球需求占比结构性反弹至五到六成，我们看好集中式逆变器环节龙头阳光电源，看好主产环节通威通过国内地面电站切入组件环节；此外分布式环节继续看好微逆渗透率提升，看好禾迈股份；2）供给侧：硅料放量后产业链利润再分配，我们看好供给整体紧张的石英砂+硅片环节：TCL中环等；POE/EVA粒子+胶膜环节：福斯特、海优新材等；我们建议关注在缓解石英和粒子紧张的技术方向，如胶膜减薄所需的SMBB焊带和串焊机配套，头部技术能力领先的企业：宇邦新材（未覆盖）；3）新技术：我们继续看好TOPCon电池产能放量，产能规模领跑各类先行技术，看好TOPCon技术先行者晶科能源A/US受益于N型产品销售占比提升带来的单瓦盈利提升。

风险

海外光伏需求不及预期，原材料成本涨幅超预期。