投资要点

本周观点：1、9月国内服装消费回落。2022年9月社零总额当月值同比+2.50%；服装鞋帽针纺织品类零售额当月值同比-0.50%。从三季度跟踪数据来看，二季度疫情之后，7-8月人们出行增多，爆发一定消费活力，但随着9月疫情多发，出行减少，服装消费同比下滑。2、海外出口方面，9月纺织原料及纺织制品出口当月同比-2.48%，月环比-9.48%，一部分系海外通胀需求回落影响，一部分或系美国《防止强迫维吾尔人劳动法案》

实施，对新疆棉使用有所影响，部分订单转至越南。3、纺服三季报公布完毕，从板块表现来看，纺织制造优于品牌服饰。①制造板块中毛纺纱、棉纺及鞋类成品制造表现较好，户外板块制造表现弱，国内户外装备品牌端景气度高涨。②品牌服饰中运动时尚/中高端男装利润保持稳健增长，家纺韧性较好，利润下滑幅度可控，部分公司利润仍有增长，大众服饰及中高端女装表现较弱，利润下滑幅度较大。4、投资建议：①目前受海外通胀及品牌高库存影响，中游制造承压，建议关注竞争力提升，具有alpha属性的伟星股份，有望在弱市环境下通过较强的销售能力占据更高的市场份额；②6月以来，内需逐步改善，冷冬将至，关注品牌服饰板块男装龙头比音勒芬及报喜鸟。③推荐具有个股逻辑，受益于欧洲天然气价格高企，保暖需求增量的毛纺龙头新澳股份；④建议关注基本面优异且估值具有性价比的运动鞋制造龙头华利集团及户外赛道优质制造小龙头浙江自然；⑤原材料价格跌入低位并逐步企稳，四季度后推荐关注23年释放产能的台华新材、富春染织。

大盘数据追踪：①10月第5周(10月24日-10月28日）沪深300指数下跌5.39%，纺织服装板块下跌4.98%，跑赢大盘0.41pct。②纺织服装子行业中，辅料表现较好（-4.06%），棉纺表现最差(-7.98%)。

行业数据追踪：1）9月份国内社零总额上升。2022年9月，社会消费品零售总额当月值同比+2.50%；服装鞋帽针纺织品类零售额当月值同比-0.50%；2022年9月份美国服装及服装配饰店销售额同比+4.53%，8月份欧盟27国零售销售指数当月同比-1.30%。2）9月服装类出口当月同比下降。2022年9月份HS纺织原料及纺织制品的当月出口金额（美元）同比-2.48%。3）美元兑人民币汇率较上周上涨。截至10月28日，本周环比变动+0.47%，月环比变动+0.67%，年同比变动+13.43%，较去年年末+14.08%。4）①内棉：本周内棉价格有所下跌。截至10月28日，中国棉花价格指数328为15,815.00元/吨，周环比-0.47%，年同比-29.01%，较年初-28.46%。由于国内下游消费不振，棉花产量较高，预计未来棉价震荡偏弱为主。②外棉：本周外棉价格有所下跌。截至10月27日，cotlook:A指数：1%关税为16,275.00元/吨，周环比-0.57%，年同比-12.97%，较年初-16.70%。市场需求疲软和美元上涨抑制棉价反弹。5）原油价格本周上涨。截至10月28日，期货结算价(连续)布伦特原油价格为95.77美元/桶，周环比+2.43%，月环比+7.22%，年同比+13.58%，较年初+21.26%。6）羊毛价格周环比上涨。截至10月20日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1,323.00澳分/公斤，周环比+4.09%，月同比+3.44%，年同比-3.36%，较22年初-2.58%。

风险提示：疫情波动，需求下滑，原材料价格上涨，汇率大幅波动。