核心观点：

基本金属：加息预期边际缓和，金属价格或迎反弹。据Wind，本周LME铜、铝、铅、锌、锡价环比变化为1.58%、-3.14%、-6.49%、1.06%、-6.88%。据Mysteel，美联储可能缩小12月加息幅度，并在明年初停止加息，有望促成市场反弹。据SMM，国内铜下游消费仍处旺季，铜价底部支撑较强。铝供应端有所修复，四川、内蒙古地区的新增产能及复产产能释放。建议关注：神火股份、云铝股份、天山铝业、南山铝业、中国宏桥（H）、中国铝业（A、H）、紫金矿业（A、H）、铜陵有色、中国有色矿业（H）、西部矿业、驰宏锌锗、博威合金、众源新材、中一科技、嘉元科技（电新联合覆盖）、铜冠铜箔、和胜股份（电新联合覆盖）、鑫铂股份、鼎胜新材、万顺新材。

贵金属：金价短期震荡但上行趋势不改。据Wind，10月17日至21日COMEX黄金上涨0.75%至1662.5美元/盎司，美元指数下跌1.29%至111.85。据美国劳工部，美国上周初请失业金人数21.4万人，预期23万人，前值22.8万人；据美联储，美国9月工业产出月率0.4%，预期0.1%，前值-0.2%，失业和工业产出数据略好于预期，或带动短期金价震荡为主，但投资者对美国经济衰退趋势的预期不变，金价中长期上行趋势不变。建议关注：银泰黄金、中金黄金、紫金矿业（A、H）。

能源金属：供需两旺，锂价有望继续上涨。据亚洲金属网，本周电池级碳酸锂价格上涨2.79%至55.25万元/吨，工业级碳酸锂价格上涨3.05%至54.05万元/吨，氢氧化锂价格上涨2.78%至51.75万元/吨。

上游锂资源产能逐步释放，下游新能源企业排产好转。供需两旺，锂价有望继续上涨。建议关注：赣锋锂业（A、H）、天齐锂业（A）、华友钴业、中伟股份、格林美、盛新锂能、永兴材料等。

小金属：稀土价格有望继续反弹。据亚洲金属网，10月17日至10月21日轻稀土氧化镨钕价格下跌2.92%至66.5万元/吨，钨精矿价格下跌1.37%至10.8万元/吨，钼精矿价格上涨4.72%至33.3万元/吨。建议关注：厦门钨业、盛和资源、金钼股份等。

金属材料：航空材料与通讯材料是长周期机会。中国航空产业处于发展初期阶段，航空产业的特点决定了其核心将采取国产材料。目前钛材、高温合金等军工材料均受益于航空产业发展，景气度高。下游MLCC高景气叠加博迁新材研发硅碳负极和银包铜技术。建议关注：

宝钛股份、西部超导、博迁新材、合盛硅业、金博股份等。

风险提示：金属下游需求不及预期；相关矿山供应增速超预期；美联储加息超预期；新能源车光伏等领域需求对上游材料拉动不及预期；军工等下游求不及预期；MLCC下游消费不及预期。