加快构建新发展格局，着力推动高质量发展：二十大报告提出“高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。发展是党执政兴国的第一要务。要加快建设现代化经济体系，着力提高全要素生产率，着力提升产业链供应链韧性和安全水平，着力推进城乡融合和区域协调发展，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长”。在高质量发展的经济格局下，TMT、新能源为代表的成长板块会跑赢价值板块。

2022年迄今的A股市场风格总体倾向于低估值高股息的价值板块。

二十大报告指出着力推动高质量发展，预计国家将进一步加大产业升级转型的力度，以新能源、TMT为代表的赛道板块或将重新跑赢价值板块。

实施科教兴国战略，强化现代化建设人才支撑：二十大报告提出“坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位，健全新型举国体制，强化国家战略科技力量”。当下全球正处于技术创新红利尾声、人口红利尾声、杠杆红利尾声，全球正面临百年未有之大变局，去全球化力量日益抬头，欧美国家对我国技术封锁加剧，我国迫切需要解决关键核心技术的卡脖子问题。历史来看，后发国家通常需要集举国力量方可推进关键技术突破，例如东亚地区的日本、韩国即是通过举国力量进行产业链突破的典型代表。二十大报告重点提及“健全新型举国体制，强化国家战略科技力量”，预计我国将在半导体、信创、军工、发动机等高精尖领域加大研发投入支持，尤其看好具备央企或者国企性质的自主可控龙头公司。

推进国家安全体系和能力现代化，坚决维护国家安全和社会稳定：二十大报告提出“确保粮食、能源资源、重要产业链供应链安全”。本次大会对“安全”的提法明显增多。目前我国安全问题主要体现在产业链安全、信息安全、能源安全、粮食安全、金融安全、军事安全，其中产业链安全需解决芯片、核心软件等关键技术环节的卡脖子环节；信息安全需加强个人信息保护，并在软硬件领域强化国产替代；能源安全需降低石油、天然气的对外依存度，切实推进新能源战略；粮食安全需坚守十八亿亩耕地红线，解决种子对外依存度高问题，并加强大豆等关键作物领域的国产替代；金融安全需维护人民币汇率的稳定、加速人民币国际化进程、继续推进资本市场改革；军事安全需继续加强军事建设，二十大提出“打造强大战略威慑力量体系”，预计与国防军工相关领域将迎来发展机会。

投资建议：二十大报告重点提及“高质量发展”，并加大对“科教兴国、安全”等领域篇幅描述，预计以新能源、TMT为代表的赛道板块或将重新跑赢价值板块，看好新能源、芯片、信创、军工板块的龙头标的。

风险提示：疫情反复；地产风险；美联储鹰派加息；全球局势紧张。