从去年年底的“大部队&信号弹”理论开始，我们在大部分时间对市场都维持了相对谨慎的判断，尤其是在6月底的报告《当前成长板块情绪怎样？后续如何看待？》，以及7月初长沙中期策略会主论坛《牛熊转换“三部曲”》的主题汇报和报告中，我们提出了市场整体要进入牛熊转换三部曲的第二步休整阶段、同时也提示了赛道股拥挤度快速上升后的调整风险。

随后，3季度A股市场的演绎，很大程度上印证了我们的判断，但近期我们调整了一些观点。

国庆节后，市场也的确出现了快速反弹，尤其是以中证500（比如南方中证500ETF，510500）、中证1000（比如南方中证1000ETF，512100）为代表的中小指数反弹幅度较大。

那么国庆节前后，市场是否已经非常恐慌了？现在到了我们该贪婪的时候吗？

风险提示：宏观经济风险，国内外不可预测事件风险，业绩不达预期风险等。