市场异动

10月12日市场大幅上涨，上证指数上涨1.53%，创业板指收涨3.60%。行业上，电子、电力设备、机械设备、计算机、汽车和通信行业涨幅居前，其中成长风格相关行业反弹明显。

前瞻数据证实经济回暖、龙头业绩超预期得到验证，支撑市场上涨今日市场大涨，主要原因在于：①社融数据超预期，结构上企业中长期信贷上升明显，证实实体经济回暖。9月社融增量同比多增，信贷上升明显。

受政策性金融工具及配套资金快速落地的影响，9月企业部门中长贷同比多增大幅改善、票据冲量现象缓解，证实政策性金融工具资金对投资的推动作用明显。同时作为前瞻信号，企业中长期信贷增量及占比的上升都证实了当前经济正在逐步回暖，支撑市场走强。②近期成长风格行业龙头公司披露的三季报业绩超预期，带动板块上涨。近期部分上市公司发布前三季度业绩预告，成长风格相关行业的龙头公司业绩超市场预期，其中北方华创前三季度归母净利润同比增长136-173%；宁德时代前三季度归母净利润同比增长113%-132%；天华超净前三季度净利润预增818%-858%。龙头企业业绩超预期带动行业板块上涨。

经济回暖对市场予以一定支撑，但能否持续上涨还需等待外部风险缓释和内部重要大会落地

A股此前在美联储加息预期强化、美股持续羸弱以及人民币快速贬值等因素带动下交投情绪低迷。当前9月PMI数据、金融数据双重证实经济逐步恢复，基建等领域加快修复对冲地产下行；并且在基本面坚实回升前，货币政策不会主动转紧，因而经济数据回暖+流动性合理充裕的组合对市场具备提振作用。但需要注意的是当前市场风险偏好并不稳定，持续上涨行情及更为明确的机会则还需等待内部重要大会落地和外部重大风险缓释后：

一是外部加息预期强化的风险何时缓释，需重点跟踪即将公布的美国CPI数据变化，若CPI大幅下行预计将带来全球市场的阶段性反弹机会，反之全球市场预计仍将维持一段时间的低迷；二是内部10月中下旬大会召开，但需要市场逐步放低对大会后今年宏观政策力度和疫情防控放开的预期。

关注高景气成长链、部分长逻辑消费品、传统能源链以及地产经济回暖、业绩验证下可关注中期成长高景气热门赛道的逐步布局机会、具备长逻辑的部分消费品、需求强劲但供给受限的传统能源链以及地产。

1）前期热门赛道大幅调整，当前中期配置性价比已现，可考虑逐步布局。

在业绩相对优势尚存、货币政策仍未转紧以及产业政策高度支持三者支撑下，本轮成长大行情尚未完全结束，后续仍可期待。在前期已经大幅调整下，当前已经具备逐步配置的机会。建议加大对新能源链条风光储、新能源车链条上游材料设备及中游制造、特高压/新型电网设备等成长热门赛道的关注。

2）部分具备长逻辑的消费品结构性机会亦可关注。猪价已步入新一轮上行周期中，可在调整期内配置生猪养殖板块，重点关注猪用疫苗、饲料及养殖业；此外，消费复苏K型分化，关注需求高韧性、业绩稳定高增长、体量足够大的高端白酒板块。

3）冬季采暖需求强劲，而供给受限下，部分传统能源及相关运输行业具备确定性。冬季取暖高峰即将来临，传统能源价格有望维持高位运行，关注煤炭、天然气相关领域；受欧盟禁运俄罗斯原油及成品油影响，全球航运格局发生重大变革，衍生原油、成品油运输等机会也值得重点把握。

4）地产调控政策密集出台，国庆期间地产销售景气有所回暖，地产配置价值仍在，但后续行情空间和时间需重点关注景气改善的持续性。

风险提示

奥密克戎变异毒株发展超预期；国内经济预测存在偏差；国内政策收紧超预期；中美关系超预期恶化等。