综合来看，我们认为9月份股票市场流动性边际上有所趋紧。

具体来看，9月份虽然一级市场募资总规模有所回落，但产业资本中重要股东净减持额环比提高。二级市场上公募基金发行规模继续下降，两融余额持续下滑，两市成交热度同样有所降温，基金股票仓位高位小幅回落，同时9月份互联互通资金再度转为净流出。

9月份以来A股市场主要指数普遍收跌，两市成交热度同样较为低迷，叠加临近长假，股市流动性中性偏紧。往后看，我们认为一是此前市场关心的人民币汇率已经有所企稳，在9月底央行上调外汇风险准备金率后，人民币对美元汇率已逐步收复7.10关口。二是A股经过此轮调整，当前市场整体估值水平处于底部区域，具备较高性价比，因此我们认为后续包含互联互通资金在内的股市流动性边际上有望得到改善。

风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来等。