近年，A股分拆上市渐趋火热，据证券时报记者初步统计，已发布公告表达拟分拆上市意愿的A股上市公司累计突破百家。
根据中国证监会最新规定，上市公司分拆，是指上市公司将部分业务或资产，以其直接或间接控制的子公司的形式，在境内或境外证券市场首次公开发行股票并上市或者实现重组上市的行为。
在境内分拆上市的制度明确后，A股上市公司分拆上市活动日趋活跃，A股上市公司分拆子公司在A股上市模式(以下简称“A拆A”)已逐渐取代境外分拆上市，成为A股上市公司分拆上市的主流模式。
A股分拆上市公司
群体“画像”
随着万科等巨头加入分拆上市的行列，A股上市公司群体日益频繁的分拆上市举动吸引了投资者目光。据记者统计，截至目前，已表达分拆上市意愿的A股公司累计已突破百家。
以分拆上市指数为例，该指数成份股覆盖了历史上曾公告过拟分拆上市的A股上市公司。截至目前，该指数共有102只成份股，对应102家A股上市公司，上述A股上市公司有意分拆111家子公司上市。
分析上述表达过分拆上市意愿的A股上市公司可以发现，这一群体行业分布广泛。若按照中信一级行业划分，电子行业和医药行业均有12家，为最多;电力设备及新能源行业9家;房地产行业、建筑行业、电力及公用事业行业各有6家;交通运输行业、计算机行业、机械行业、基础化工行业各有5家;煤炭行业和石油石化等行业数量较少，均仅有1家。总的来看，有分拆上市意愿的A股上市公司集中在电子和医药等行业，容易孵化出新经济企业或“黑马”类企业，为该类企业分拆上市提供可能。
从拟分拆上市公司所属板块来看，目前表达分拆上市意愿的公司集中在主板和创业板，尚未见到科创板和北交所公司的身影。
从公司规模来看，上述表达了分拆上市意愿的上市公司规模普遍较大。总资产方面，上述102家公司中，有30家公司总资产超过千亿元。包括万科、中国交建、中国中铁、中国铁建在内的多家公司总资产甚至超过万亿元。不过，仍有一些规模较小的公司表达了分拆上市意愿，如东方精工、奥佳华等公司，市值和总资产均不足百亿元。
从境外分拆到境内分拆
“A拆A”渐成主流
值得注意的是，A股上市公司在选择分拆上市目的地方面，“A拆A”类型的境内分拆已取代境外分拆，成为分拆上市的主流模式。
以往，A股上市公司拟将子公司分拆上市时，选择的分拆上市目的地多为港股市场，还有少数公司选择分拆至韩国证券交易所等其他证券市场上市。
2021年2月25日，A股主板上市公司生益科技子公司生益电子成功在科创板上市。自此以后，A股上市公司分拆子公司上市的目的地明显转向，从以往主要选择港股市场，转为A股市场。
据记者统计，截至目前，累计已有17家A股上市公司分拆了17家子公司成功登陆A股市场。这17家公司全部为主板公司，分拆上市的17家子公司主要在创业板和科创板上市，在主板上市的只有2家。
按照中信一级行业划分，上述17家A股上市公司中，电子行业有3家，有色金属、医药、建筑行业各有2家，综合、商贸零售、计算机、基础化工、机械、非银行金融、电力设备及新能源、电力及公用事业行业各有1家。相较之下，分拆上市的17家子公司中，电子、机械、医药、基础化工行业各有3家，电力设备及新能源、电力及公用事业、传媒、计算机、国防军工行业各有1家。由此可见，分拆上市公司母公司行业分布相对较广，热门行业和非热门行业均有，但分拆上市子公司多集中在电子、机械、医药等等热门行业，这些行业更容易出现新技术和新商业模式。
A股上市公司在选择分拆上市的目的地方面，近年为何会发生如此明显变化?这就需要从A股市场分拆上市制度和实践的历史演进说起。
实际上，对于A股市场而言，分拆上市的产生和发展完善经历了一个漫长的过程。
2004年，证监会发布《关于规范境内上市公司所属企业到境外上市有关问题的通知》(证监发〔2004〕67号，以下简称《境外分拆通知》)，允许满足一定条件的A股上市公司分拆所属子公司到境外上市。
2019年12月，证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》(证监会公告〔2019〕27号，以下简称《境内分拆规定》)。至此，境内分拆上市，这一成熟资本市场的通行做法，在A股市场正式实施，A股市场境内分拆上市的制度空白被填补，企业难以实现境内分拆上市的情况由此改变。
证监会表示，分拆到境外上市与分拆到境内上市，对上市公司的影响类似，《境内分拆规定》亦是在充分借鉴《境外分拆通知》基础上形成的，并做了系统优化，两者机理同源、一脉相承、规范目标一致，因此，对两项规则进行整合没有法理冲突和障碍。同时，针对两项规则适用过程中市场反映的实践操作问题，证监会以整合为契机，结合市场发展实际一并做了明确。
2022年1月，证监会进一步发布《上市公司分拆规则(试行)》(简称《分拆规则》)。《分拆规则》自发布之日起实施，之前于2019年12月12日施行的《境内分拆规定》，以及于2004年7月21日施行的《境外分拆通知》同时废止。
《分拆规则》对上
