作为“全球资产定价之锚”，10年期美债收益率近期的涨势也带动了美国房贷利率不断上行。

随着美联储等央行鹰派政策愈演愈烈，美债价格持续大跌，各期限美债收益率再创多年新高。

美东时间9月22日，两年期美债收益率触及4.163%，创下2007年10月以来最高。五年期美债收益率触及3.942%，创下2007年11月以来最高，10年期美债收益率跳升至3.716%，为2011年2月以来最高。2年/10年期公债收益率差一度达到58个基点，是至少20年来最严重的倒挂。9月23日各期限美债收益率再度走高。

对于持续超鹰派加息的美联储，国金证券首席经济学家赵伟对21世纪经济报道记者分析称，考虑到本轮通胀形成机理与过往大为不同，流动性过于宽松导致起势较急、供给端主导决定落势较慢，美欧货币政策转紧慢了一拍、重回宽松或也将慢一拍。对于市场而言，未来的核心关注点将切换至终点利率水平及政策转向时点预测。9月会议后，市场不仅将美联储终点利率预期从4.25-4.5%上修至4.5-4.75%，也将政策转向时点预期从2023年6月延后至7月。

此外，通胀问题也比此前市场预期的更加顽固。德邦证券首席经济学家芦哲对21世纪经济报道记者表示，我们认为当前通胀的黏性与扩散性意味着高通胀的久期将被拉长，这意味着通胀根深蒂固的风险仍然趋于上行，市场对近端美联储货政紧缩的预期尚未充分计入。与此同时，供给侧面临的问题或是结构性而非周期性的。虽然短期总供给存在边际层面的改善，但总供给面临的收缩或是中长期的。

美国30年期固定抵押贷款的平均利率已经攀升至6.29%，创下2008年10月以来最高。

全球央行加息潮声势浩大在超鹰派美联储带动下，一场声势浩大的央行加息潮愈演愈烈。

美联储9月21日将基准联邦基金利率上调75个基点至3%-3.25%，此次利率决议被市场解读为极端鹰派，美联储政策制定者对今年年底利率水平的预测也大幅上调至4.4%。在今年剩下的两次会议上，美联储将需要再加息125个基点。

信安环球投资公司首席全球策略师SeemaShah表示：“美联储正在策划硬着陆，软着陆几乎是不可能的。鲍威尔承认在一段时间内经济增长将低于趋势水平，这应该被解读为央行在说经济衰退。从现在开始，形势将变得更加严峻。”

随着美联储持续加息，未来几年联邦政府面临的财政赤字也将进一步加剧。根据非盈利组织美国尽责联邦预算委员会(CRFB)的预测，仅本周宣布的加息，就将在未来十年增加2.1万亿美元的政府赤字。

如今，美国总债务水平已经膨胀到了GDP的约120%。随着利率上升，美国联邦政府30.89万亿美元债务的借贷成本也会上升。CRFB此前已预计，在未来几年，债务本身的利息支付将成为联邦预算中增长速度最快的一部分。

在美联储加息过后，全球多家央行紧跟美联储步伐，也采取了激进加息行动，进一步加剧了美债市场的抛售。在美联储9月利率决议落幕后不到一天时间里，亚欧非就有不下七家央行选择出手加息，而且还不包含那些本就将货币政策与美联储挂钩的央行。

更具有标志性意义的是，9月22日，瑞士央行如预期将利率从-0.25%上调至0.5%。自此之后，欧洲地区的所有央行全都脱离了负利率，标志着欧洲负利率时代的终结。

在美债收益率狂飙背后，不少美债交易员还对各国采取汇率干预行动以捍卫本币的举措感到担忧，一些人担心日本可能会抛售美债来筹集购买本国货币所需的美元。9月22日，日本央行自1998年以来首度入市干预买入日元，而日本是持有美债多达1.2363万亿美元的“美国第一大债主”。

不过也有观点认为，短期内日本不会大幅抛售美债。日本央行在美联储的外国及国际货币管理局回购池中拥有逾1100亿美元资金，这些现金耗尽后日本才可能不得不卖出美债。

RBCCapitalMarkets美国利率策略主管BlakeGwinn表示：“日本央行首先会考虑到动用逆回购池里的现金，因为这是没有成本的。如果日本央行选择在这个时间点抛售美债，那将会承受资本损失。”

10年期美债收益率上涨空间或有限需要注意的是，在美联储大力加息推升美债收益率的同时，经济衰退的风险也在急剧升温。

实际上，就连美联储自身也承认了经济衰退的可能性。鲍威尔在本周利率决议后的新闻发布会上表示，“我们一直认为恢复价格稳定的同时达成软着陆非常具有挑战性，我们不知道加息是否会导致经济衰退。如果货币政策要紧缩更久，软着陆的可能也会降低，而我们的宗旨是降低通胀。”

从更大范围来看，国际货币基金组织(IMF)总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃(KristalinaGeorgieva)9月22日也表示，今年全球经济前景“黯淡”，但2023年的情况可能会更加严峻，除非各国央行能够控制住通货膨胀。

尽管美联储超鹰派政策让10年期美债收益率持续飙升，但随之而来的经济衰退担忧也在限制未来的上行空间。芦哲认为，短期来看，紧缩与衰退逻辑同时作用于10年美债利率的交易意味着其高波动率的走势仍将延续，尽管10年美债利率突破3.50%的前高，但考虑到衰退逻辑在时间和空间上的放大，这难以带来10年美债利率新一轮的中枢上涨。

对于未来，赵伟预测，未