2020年以来，资本市场遭受新冠肺炎疫情、境外市场剧烈波动及全球地缘政治冲突等多重挑战，仍体现出较强的韧性。上市公司作为资本市场重要主体，在抗击疫情、稳定经济过程中起到了中坚作用，今年上半年业绩仍实现了超预期增长，彰显我国经济“基本盘”底色。

由证券时报社主办的“第十六届中国上市公司价值评选”榜单近日揭晓。本届评选秉承价值投资理念，旨在精选主营业务稳健、基本面优异、积极回馈股东、重视研发创新的优异选手，树立上市公司价值标杆。伴随国内多层次资本市场日益完善，不同类型、不同周期的优质公司陆续上市，本届价值评选进行全新升级，扩大了科创板入选公司数量，增加了北交所优秀公司奖项，同时对评价体系进行了优化。本文以入选主板价值100公司为样本，分析过往16届入选公司的分布状况和基本面质量，挖掘16年来A股价值龙头的变动趋势和个股穿越牛熊的核心逻辑。

行业分布：食品饮料再居榜首

本届主板价值百强公司行业覆盖面更广，申万28个行业均有公司入选，相比去年增加4个。其中食品饮料和电力设备分别入选12家和8家公司，分别排第一、第二位;医药生物、电子板块各有7家公司入选，并列第三位。

食品饮料板块兼具防御性和消费双重属性，连续多年入围公司数量居首。和去年18家入选公司相比，今年降至12家。白酒公司是食品饮料板块的“长青赛道”，高端酒业绩稳字当头，受疫情扰动影响较小，贵州茅台、五粮液等高端白酒2021年仍旧保持了10%以上的净利润增速，泸州老窖、山西汾酒、洋河股份等二线品牌业绩也强劲增长，净利增幅超过30%。此外，伊利股份、海天味业等优质蓝筹再次入选。

另一个长青板块医药行业入选公司降至7家。受行业政策和市场环境影响，生物医药板块自2021年中旬以来深度回调，迄今指数较高点已跌去近4成，创新药龙头恒瑞医药较最高点下跌近7成，公司2021年和今年中期业绩出现下滑。值得注意的是，一些新兴细分行业的公司崭露头角，典型如受益于新冠检测业务的万泰生物首次入选，医药研发外包服务商凯莱英也表现优异，今年中期业绩增速继续强势，营收和净利均实现翻倍增长。此外，药明康德、片仔癀、长春高新等优等生依然在列。

新能源和半导体等新兴产业发展给相关公司带来了机会，申万电子设备和电子两个板块晋升为新秀，合计共有15家公司入选，大多为新能源和半导体产业链公司。龙头公司业绩表现亮眼，通威股份、TCL中环、北方华创、兆易创新等多家公司2021年业绩增幅均超过100%。

“领跑者”成色十足

纵观近16年来百强公司所属行业变化，折射出国内经济结构的变迁和公司实力的提升，上市公司经济转型“领跑者”角色日益突出。

第一，传统汽车及零部件企业式微，新能源产业崛起。将时间轴拉长来看，2010-2019年汽车板块入围数量连续排前5名，其中江铃汽车、宇通客车、福耀玻璃等都连续多年入选。近两年来受国内传统乘用车销量增速下滑、补贴政策调整、新能源车受捧等因素影响，传统汽车及配件逐渐弱势，入围公司数量从高峰时期的10家降至1-2家。相关公司业绩出现回落，2017-2020年期间江铃汽车、长安汽车扣非后净利润连续亏损，福耀玻璃营收增速一度降至个位数。与此同时，新能源汽车呈现爆发式增长，以宁德时代为代表的新贵们迎来高光时刻，“宁王”仅用三年多时间即跨入万亿市值俱乐部。但因为行业划分标准原因，并未将其归类到汽车板块。按产业链划分标准看，新能源汽车板块近10家公司入选，包括原材料供应商华友钴业和天赐材料，智能驾驶服务提供商德赛西威等。

第二，“吃药喝酒”风格延续，食品饮料和医药生物板块连续多年领跑，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、伊利股份等公司上榜次数均超过10次。该板块也是牛股的摇篮，上市以来涨幅超过百倍的10只股票中，有5只白酒股和3只医药股。以白酒为代表的食品饮料板块业绩稳定增长是其受宠的重要原因，茅台和五粮液多年营收和净利增速保持在10%以上，泸州老窖、山西汾酒等持续多年超过30%。最新数据显示，二季度公募基金配置白酒股比例大幅提升2.82个百分点，为加仓幅度最大的行业。受经济环境和行业政策等影响，医药板块入围本届主板价值百强的数量跌破10家。但值得一提的是作为国家重要的战略新兴行业之一，医药生物仍是高景气度赛道，不少生物医药科技公司抢滩创业板和科创板上市，迈瑞医疗、智飞生物、爱尔眼科等多家行业龙头入围“双创”价值公司。

第三，金融地产连续多年缺席排名前5板块。近两年房地产行业遭遇寒冬，恒大、融创等房企巨头相继爆雷，多家百强公司陷入债务泥潭。今年以来监管部门先后释放利好消息，房企融资闸门也有条件地开启，首套房贷最低利率已降至历史低位，市场普遍预计一些基本面良好的公司将率先回暖。从机构持仓数据看，二季度公募基金减仓金融地产，银行股配置比例较一季度下降1.33个百分点，是减仓幅度最大的板块，房地产超配比例较一季度下降0.03个百分点。此外，曾经多次排在前列的有色金属、煤炭等传统行业上市公司数量也大幅缩减。

区域分布：东部上市公司入围数量遥遥领先