走势回顾：

受美股大跌影响，三大指数开盘均跌超1%，沪指一度小幅回升，临近午盘再度下行走弱，创业板指跌幅扩大至2%，午后，市场持续弱势震荡。

收盘沪指报3237.54点，跌0.80%，深成指报11774.78点，跌1.25%，创业板指报2503.82点，跌1.83%。行业指数普遍下跌，仅两个行业上涨，分别是国防军工（+1.1%）和纺织服装（0.4%），电新（-2.15%）、汽车（-1.84%）和基础化工（-1.74%）领跌。总体来看，个股跌多涨少，两市超3600股下跌，全天成交量缩至7228.55亿元，创近5个月新低。

市场焦点：

热点持续性不足。板块方面，燃气、港口航运、军工、零售等板块领涨，化学原料、养殖、电力等板块领跌，光伏、风电等新能源板块持续走低。消息面上，昨夜美国公布的8月CPI数据显示通胀趋缓的速度显著低于投资者期许，令市场对美联储放缓加息步伐的预期落空，紧缩政策将持续，美股市场昨晚大幅下跌，直接对全球股市产生巨大压力，A股跟随下跌。从涨停板的情况看，涨停个股大幅下降，全市场涨停个股仅剩30家左右，连板家数10家，市场情绪有待修复。

我们坚持认为，A股7月以来的震荡调整主要受流动性和企业盈利边际下行的影响，目前仍处于中期调整阶段，大概率难以快速启动新一轮趋势性行情，8月初的企稳更多是中报预期带来的短暂修复，而9月初以来的反弹主要来自地产政策预期的改善。A股当前阶段并不具备估值持续抬升的基础，主要有以下三方面原因：一是政治因素，虽然中美刚签署完审计监管合作协议，但中美脱钩乃至中美冲突进一步升级仍具有高度不确定性；二是地产政策虽然再度出现放松预期，但全球衰退预期加剧，国内经济下行压力仍将难以改善；三是欧元区大幅加息75个基点意味着，为对抗通胀，全球流动性进一步收紧，LPR下调利率后国内流动性的释放对冲美元及欧元流动性的持续收紧将更加困难。但综合来看，随着这次中期调整时间的延续以及幅度的加大，A股整体估值已经进入低估区间，以1年期维度看，流动性和企业盈利均有望逐步好转，市场开始具备收获趋势性行情的基础，建议逐步关注和布局弹性大、盈利能力强和具有较优成长性及估值修复空间的行业。

风险提示：全球经济衰退，美联储紧缩加码，疫情扩散风险。