在欧美央行大力加息抗通胀之际，经济衰退已成大概率事件，美国或将陷入轻度衰退，而欧洲的情况则更为严峻。

鉴于欧美央行的加息潮仍没有任何要停下来的意思，市场担心经济衰退已经进入“倒计时”，可能将于今年年底或明年年初席卷欧美。

上周，欧洲央行历史性加息75个基点后，鹰派声音仍层出不穷。欧洲央行副行长金多斯(LuisdeGuindos)当地时间9月12日表示，该机构巨幅加息75个基点旨在维持通胀预期锚定。“对于央行来说，信誉是根本，”金多斯说，“如果公民和企业不再相信央行能够在一年半或两年内降低通胀，那么情况就会变得非常复杂，因为会立即出现第二轮效应。”

这也意味着欧洲央行10月或将再度大力加息50个基点或75个基点。与此同时，美联储9月大概率将再次暴力加息75个基点，不会因为通胀放缓而动摇。

先锋领航亚太区首席经济学家王黔对21世纪经济报道记者表示，欧洲央行必须在尚有加息空间时大力加息。天然气供应减少给欧洲央行带来一定压力，使其不得不在紧缩窗口关闭和潜在衰退到来之前采取更有力的措施。

欧美央行大力加息在加剧经济衰退风险，全球最大资产管理公司贝莱德9月12日警告称，能源供应短缺料将推高通胀，并严重拖累欧洲GDP，使欧洲陷入严重衰退。另一方面，虽然美国的经济基本面好于欧洲，但仍有可能陷入轻度衰退。

“顽固通胀”下欧美央行加息难停

面对数十年未见的高通胀，欧洲央行近期态度转变巨大。9月8日，欧洲央行暴力加息75个基点，为1999年以来最大幅度的单次加息。加息后，欧洲央行边际贷款利率为1.5%，主要再融资利率为1.25%，存款便利利率为0.75%。

历史性加息过后，德国央行行长、欧洲央行管委JoachimNagel仍表示，如果当前的消费者价格上涨趋势持续下去，欧洲央行就必须采取进一步明确的加息措施。

欧洲央行执委IsabelSchnabel也坦言，该机构当前的评估显示，“在管理委员会接下来的几次会议上，我们预计将进一步加息”，确保通胀回到2%的目标。

在9月会议上，欧洲央行已大幅上调通胀预期，预计2022年欧元区调和CPI为8.1%，此前预计为6.8%;预计2023年CPI为5.5%，此前预计为3.5%;预计2024年CPI为2.3%，此前预计为2.1%。

如果接下来的通胀数据显示有理由进一步大举行动，欧洲央行官员们将在10月会议上再次大幅度加息。为遏制欧元区创纪录的通胀，欧洲央行可能不得不将关键利率上调至2%或更高的水平。

而在欧洲央行官员鹰派言论的助攻下，9月12日，欧元兑美元也创下6个月来最大涨幅，一度涨至1.02附近。

由于能源危机加剧了欧洲通胀压力和经济衰退可能性，市场多数时间看空欧元前景。欧洲央行在收紧货币政策方面落后于美联储，导致今年欧元跌至20年低点。而在大背景基本未变的情况下，很难认为这次反弹标志着欧元的命运发生了根本性的变化。

“随着欧洲央行加息的讨论继续，欧元存在一定程度的空头回补，但现阶段我不相信这是上行趋势的开始，”渣打银行策略分析师StevenBarrow表示，“欧元扭转局面需等到能源价格形势缓和。”

在美国，虽然物价增幅出现一丝见顶迹象，但较高的通胀率仍难以令美联储安心。富国银行高级经济学家SarahHouse表示，通胀朝着正确方向迈出了一步，但前方的路还很长。

数据显示，美国8月未季调CPI同比增长8.3%，预估为8.1%，前值为8.5%。美国8月季调后CPI环比增长0.1%，预期下降0.10%，前值0.00%。高企的通胀巩固了美联储再度大幅加息的可能性。

美联储主席鲍威尔强调，美联储抗通胀“不达目标不罢休”。为了防止通货膨胀像1970年代那样变得根深蒂固，美联储正全力降低通胀率。故其9月连续第三次加息75个基点几乎已成定局。

圣路易斯联储主席布拉德(JamesBullard)也表示，他强烈倾向于在9月会议上加息75个基点，并认为华尔街低估了美联储明年将利率维持在高位的决心。美联储理事沃勒也支持9月加息75个基点，他认为政策制定者应该停止猜测未来，转而将更多的注意力放在既得数据的表现。

为了控制通胀，欧美央行也不得不加息至中性利率水平之上。王黔表示，欧美央行均视通胀为大敌，并为此大幅提高政策利率水平。中性利率是一个理论上的概念，指既不刺激也不限制经济增长，能够帮助维持经济在均衡状态的利率水平。当前，许多主要经济体正处于加息周期，且经济过热，政策利率正从中性利率水平以下跃升到水平之上。

不过，对比来看，上世纪70年代和80年代的利率仍要高得多。王黔分析称，随着全球人口结构、储蓄和投资模式的变化，中性利率已经随着时间的推移而下降，这同时也导致政策利率和实际利率的不断下降。尽管我们不会重回上世纪80年代，但过去几十年我们所经历的利率不断下降的趋势会有所逆转，利率水平会轻微上调。

欧美经济衰退进入“倒计时”

在欧美央行大力加息抗通胀之际，经济衰退已成大概率事件，美国或将陷入轻度衰退，而欧洲的情况则更为严峻。

德国知名经济研究所Ifoinstitute预计，随着飙升的能源成本渗透到消费者层面，德国的通胀率要到明年