走势回顾：

三大指数全线调整，沪指午后震荡走低，创业板指跌幅接近2%。沪指报3235.59点，跌0.33%，深成指报11746.92点，跌0.86%，创指报2523.01点，跌1.86%。行业指数涨跌不一，国防军工（+1.32%）、消费者服务（1.1%）和交通运输（1.06%）等领涨，农林牧渔（-1.95%）、电新（-1.42%）和电子（-1.4%）领跌。总体来看，个股跌多涨少，两市超3600股下跌，全天成交缩至7883.67亿元。

市场焦点：

热点散乱。板块方面，中秋将至，旅游、酒店、机场、免税等板块开始活跃，汽车、核电、物流、钢铁等板块相继走强；油气开采、煤炭等周期股全线走低，农业相关板块全线走弱，此外鸿蒙概念、厨卫电器、消费电子、半导体等板块表现低迷。消息面上，据新闻报道，采用自主知识产权“华龙一号”技术的广东陆丰核电工程即将正式开工建设，据不完全统计，辽宁、江苏、浙江、广东、广西、海南、福建、山东等多省份均已将大型核电项目列入地方“十四五”规划，核电板块持续大涨。涨停个股大幅下降，全市场涨停个股仅40家左右，连板家数11家，市场情绪有待修复。

我们认为，7月开始，市场进入中期调整阶段，8月初的企稳更多是中报预期带来的短暂修复，受流动性和企业盈利边际尚难改善的影响，A股目前大概率仍处于调整阶段。随着A股中报披露结束，A股当前阶段主要需要关注以下三方面：一是政治因素，虽然中美刚签署完审计监管合作协议，但台海问题会否导致中美脱钩乃至中美冲突进一步升级仍具有高度不确定性；二是稳增长基调下移背景下，地产销售若迟迟无法恢复，下半年经济下行压力会否继续增加；三是欧元区大幅加息75个基点意味着，为对抗通胀，全球流动性进一步收紧，LPR下调利率后国内流动性的释放能否对冲美元及欧元流动性的持续收紧。同时，我们可以观察到，随着调整时间的延续以及幅度的进一步加深，A股整体估值开始进入低估区间，以1年期维度看，市场已经有收获趋势性行情的基础，建议逐步关注和布局弹性大、盈利能力强和具有较优成长性及估值修复空间的行业。

风险提示：全球经济衰退，美联储紧缩加码，疫情扩散风险。