本报告导读：

公司智慧显示终端市占率提升明显，新显示新业务快速发展，受面板价格下行影响毛利率提升较为明显。

投资要点：

智慧显示终端市占率提升，新显示新业务稳步发展，面板价格下行带动毛利率提升。我们上调盈利预测，预计22-24年EPS为1.13/1.33/1.47元，同比+29.72%/18.09%/10.02%，此前预计22-24年EPS为1.10/1.28/1.45元，上调2.60%/4.13%/1.13%。公司新显示新业务前景广阔，参考同行业我们给予公司22年15xPE，目标价16.95元，上调10.86%，维持“增持”评级。

公司业绩符合预期：22年H1实现营收202.14亿元，同比-3.55%，归母净利润5.94亿元，同比+52.82%，扣非归母净利润4.03亿元，同比+93.58%；22Q2实现营收100.3亿元，同比-5.2%，归母净利润2.95亿元，同比+58.99%，扣非归母净利润1.79亿元，同比+108.14%。

智慧显示终端市占率提升明显，新显示新业务稳步发展。公司智慧显示终端业务下滑受到全球彩电需求低迷的影响，公司通过提升市占率抵消了部分冲击。公司新显示新业务同比有所增长，主要得益于公司在激光显示和云服务业务的发展。

毛利率提升较为明显，费用率相对较为稳定。智慧终端毛利率同比提升2-3pct，新显示新业务毛利率同比提升1-2pct。智慧终端毛利率提升主要受益于面板价格下降。新显示新业务毛利率提升或因为相对毛利率较高的激光显示和云服务22年H1表现较好，在新显示新业务中的营收占比提升。公司22年H1和Q2各项费用率相对较为稳定。

风险提示：彩电市占率提升放缓、面板价格波动、新显示新业务不及