2022年以来A股市场震荡下行，权益基金整体表现欠佳。但多只公募量化基金表现突出，整体收益而言也呈现一定的“抗跌性”。受访人士表示，量化基金以全市场选股为主，覆盖的行业和个股相对较广，市场风格相对均衡、机会分散的市场环境利于量化策略获取超额收益。
与普通主动权益基金相比，量化策略产品依托基本面投研搭建中周期模型，并倾向于从一些定量的角度动态衡量某些行业，以应对市场风格和行业轮动。由于持仓较为分散、不依赖市场风格、短期波动性不大，量化基金比较适合对市场大方向有明确判断、做中长期投资的投资人。
市场风格加速切换
公募量化基金表现突出
权益市场风格不断变化，公募量化策略基金凭借亮眼的业绩引发关注。Wind统计显示，截至9月2日，年内业绩领先的基金中，出现多只量化产品的身影。
Wind统计显示，就主动权益基金而言，黄海管理的万家宏观择时多策略，其今年以来的收益率为60.2%;马芳管理的国金量化精选A和国金量化多因子年内收益分别为20.21%和13.49%;曲径管理的中欧量化动力A年初迄今收益8.07%;招商量化精选A、东兴宸祥量化A、中加量化研选A、国海证券量化优选一年持有A以及中欧量化先锋等产品均在剧烈震荡的市场环境中表现不俗。
此外，在指数增强中，刘斌管理的嘉实中证半导体增强自今年4月22日成立以来净值涨幅26.15%;盛丰衍、陈元骅管理的西部利得国企红利指数增强A年内净值涨幅为11.4%;张子权管理的太平中证1000A和黎海威和徐喻军管理的景顺长城中证1000A自4月下旬成立以来也逆市斩获了一定的正收益。
整体来看，Wind数据显示，截至9月2日，年内全市场400多只公募量化基金平均亏损为11.42%，同期普通股票型基金指数、偏股混合型基金指数、股票指数型基金指数跌幅均16%左右。震荡剧烈的市场行情中，公募量化基金获取了优于普通基金的收益，展现出一定的抗跌性。尤其量化对冲基金2022年以来平均跌幅仅为1.52%，整体波动和回撤较小。
谈及量化策略基金今年以来业绩较好的原因，创金合信基金首席量化投资官、创金合信沪深300指数增强基金经理董梁认为，今年市场波动比较大，业绩比较好的基金基本上都是在若干关键节点上做出了正确的宏观判断。从业绩上看，主动基金和量化基金都有做出了正确判断的代表。而量化基金一般持仓较主动基金更为分散，风险控制较好，相对较为抗跌。
中欧基金基本面量化投资总监曲径则介绍道，一方面，量化基金以全市场选股为主，覆盖的行业和个股相对较广，前十大重仓股占比不高，有助于分散风险;另一方面，以中欧基金为例，其基本面量化投资基于搭建在公募优秀的基本面投研之上的中周期模型，着眼于基本面一个季度至一年的景气周期，不参与套利和高频交易，且量化投资纪律性强，有助于规避短期交易趋同性加剧净值波动。
国金基金量化投资事业部副总经理马芳表示，一般意义上讲，量化的优势在于广度，主观的优势在于深度。市场风格相对均衡、机会分散的市场环境下，一定程度上利于量化策略获取超额收益。宏观经济环境、周期和微观交易环境都可能影响市场风格的变化。
马芳进一步表示，“市场风格极端的环境不可避免，但发展到极致时又会回归。国金量化多因子基金今年以来收益率在同类基金中靠前，其量化策略是以全市场阿尔法选股模型为基础，同时对市场不同风格等维度建立预测模型，不依赖于押赛道，力求以超额收益的积累应对市场波动。”
东兴基金量化投资负责人李兵伟分析称，今年权益市场较去年投资难度明显加大，一是市场波动性明显加大，二是上涨的板块屈指可数，这种市场环境下最能考验基金的业绩持续性和风险控制能力。
“今年多只公募量化基金表现突出根本上源于这类产品对收益和风险有系统的控制手段。”李兵伟说道，首先，量化基金持仓较为分散，有助于规避个股黑天鹅风险，尤其是避免单一股票暴跌对净值的影响。其次，量化基金股票组合行业配置较为均衡，这也会降低单一赛道大幅回调对基金产品的净值的影响。第三，量化基金通过多种策略积极构建的股票组合相对市场而言总体会表现出一定的阿尔法，这种超额收益在大牛市行情中可能不是很显眼，当市场普遍跌十多个甚至二十几个点的时候，股票组合的超额收益就能弥补一部分市场贝塔风险，反而更能引起市场关注。”
以超额收益的积累应对波动
作为公募量化基金，如何应对权益市场的风格、行业轮动一直是备受关注的话题。面对众多行业板块，量化策略基金遵循严格的投资纪律、力求以中长期超额收益的积累应对市场波动。
李兵伟称，权益市场是时刻变化的，包括每年、每个季度都有不同的优势板块或行业，量化基金作为市场的参与者之一，如何应对这种轮动是很重要的策略组成部分。
“量化基金更倾向于从一些定量的角度来衡量某些行业，比如行业内公司的盈利、成长等基本面的变化或者行业运行数据的监测，甚至是对行业内股票的走势进行数量化分析，从多个角度来动态衡量是否超配或低配某些行业，但这种偏配是有约束的，包括比例的约束和调仓周期的约
