本报告导读：

华宝新能（301327.SZ）是全球便携储能龙头企业，凭借现有龙头优势，乘行业扩容东风，实现进一步发展。2021年公司实现营业收入23.15亿元，归母净利润2.79亿元。

截至2022年8月29日，可比公司对应2021年平均PE（LYR）为128.81倍（剔除负值星徽股份），对应2022年Wind一致预期平均PE为63.72倍。

摘要：

公司核心看点及IPO发行募投：（1）公司是全球便携储能龙头，通过国内“电小二”及国外“Jackery”两大自主品牌布局境内外市场，与JVC、Canon等全球知名品牌商或零售商建立合作关系，打造多元销售渠道。户外活动及应急备灾带动便携储能行业需求提升，公司将凭借现有龙头优势，乘行业扩容东风，实现进一步发展。（2）公司本次公开发行股份数量为2454.1666万股，发行后总股本为9600万股，公开发行股份数量占公司本次公开发行后总股本的比例为25.66%。公司募投项目拟投入募集资金总额6.76亿元，募集资金到位后将用于建设便携储能产品扩产项目，解决产能问题，向市场提供更多规格的、质量更加稳定的、具备更先进技术的便携储能产品。

主营业务分析：公司的主营业务是锂电池储能类产品及其配套产品的研发、生产及销售。受益于便捷离网用电需求带动的锂电池便携储能行业扩容，公司充分挖掘便携储能产品市场需求，业绩实现爆发式增长，2019-2021年营收和净利润复合增速分别达169.41%和176.81%。

受公司产品结构及销售渠道变化、产品定价策略、原材料与国际海运成本及汇率等因素变动影响，公司毛利率略有波动。

行业发展及竞争格局：便携储能行业将继续维持快速增长趋势，市场发展潜力较大。根据中国化学与物理电源行业协会数据，全球便携式储能行业的市场规模已由2016年的0.6亿元快速提升至2020年的到42.6亿元，年均复合增速高达190.28%，预计到2026年市场规模将达到882.3亿元人民币，年均复合增速还将维持65.72%。便携储能行业当前由老牌企业主导，新企业加入后市场竞争将进一步加剧。

可比公司估值情况：公司所在行业“C38电气机械和器材制造业”近一个月（截至2022年8月29日）静态市盈率为37.36倍。根据招股意向书披露，选择安克创新（300866.SZ）、派能科技（688063.SH）、星徽股份（300464.SZ）作为可比公司。截至2022年8月29日，可比公司对应2021年平均PE（LYR）为128.81倍（剔除负值星徽股份），对应2022年Wind一致预期平均PE为63.72倍。

风险提示：1）市场竞争加剧的风险；2）产品结构较为单一的风险。