在中国的资本市场，活跃着银行理财、信托、证券、基金、保险资管、私募等丰富的机构投资者，这些生动的面孔，让资本市场大舞台精彩纷呈。

中国拥有全球第二大股票市场和债券市场，资本市场为资产管理行业提供了广泛的投资机会。而资管行业为市场提供源源不断的“活水”，同时也影响着资本市场的发展。可以说，资管行业与资本市场相互影响、相互成就。

过去十年，是中国资管行业蓬勃发展的十年，各类资管机构一手对接实体企业融资需求，一手满足居民对财富保值增值的需求，资产管理规模快速增长。

在资管行业高歌猛进的同时，也伴随着一定程度的脱实向虚与监管套利。十年中，监管部门在治理资管行业方面不断积累经验，加强协调。2017年，国务院金融稳定发展委员会(简称“国务院金融委”)设立，金融监管的顶层设计得以完善。

2018年资管新规出台，是中国资管行业的里程碑事件。此后的三年，监管部门统一尺度、步调一致，对百万亿体量的资管行业实施了一场高难度的“外科手术”，促进了金融体系的稳定，也令大资管行业由乱而治。

经历多次洗礼和锤炼，中国资管行业破而后立，以更加成熟稳健的步伐走入规范发展的新时代。

大资管、大时代

过去十年，是中国经济稳步向前、居民财富不断积累的时代，也是中国资产管理行业蓬勃向上的黄金时代。

2012年至2021年末，中国经济总量由53.9万亿元增长到114.4万亿元，增长1.12倍。其间，居民的存款余额也大幅增长，从2012年的41.1万亿元增长至2021年的102.5万亿元，增长1.46倍。

伴随经济及居民财富的增长，服务于居民财富保值增值的资产管理行业也迎来蓬勃发展。据证券时报记者统计，2012年末，各类资管机构合计管理资产规模大约26万亿元，到2021年末，这一数字增长至130万亿元，十年期间增长了4倍。

规模不是一切，但是规模有着很强的解释力。

如今坐在资管规模头把交椅的银行理财，2012年末的存续规模为6.7万亿元，到2021年末达到29万亿元;公募基金的规模在过去十年与银行理财的差距逐渐缩小，从2012年末的2.8万亿元，增长至2021年末的25.56万亿元，成为第二大资管行业。

信托业曾经是仅次于银行业的第二大金融部门。2012年末，全行业信托资产规模为7.47万亿元，2021年末增长至20.55万亿元，位列资管行业第四。保险业在2012年末管理的保险资金规模为6.85万亿元，到2021年末增至23.23万亿元。2021年末，保险资管产品的余额为3.20万亿元，其中既有保险资金，也有保险业外的资金。

2012年末，证券公司及其资管子公司的受托管理资产规模1.9万亿元，2021年末，这一数字增长到8.24万亿元。私募基金自2013年纳入证监会监管，随后获得快速发展，到2021年末，在基金业协会备案的私募基金规模为19.76万亿元。

繁荣的起点

中国是世界少有的储蓄大国，居民对财富保值增值有着旺盛的需求。早期居民投资理财的方式有限，在很多人的眼里，“投资”便等同于买股票、买基金。

上世纪90年代，证券业和基金业扮演了中国资管行业的开路先锋。1995年，央行批准证券公司从事资产管理业务;1998年3月，我国首批封闭式基金——基金金泰、基金开元成立。

伴随股市的风风雨雨，股民和基民在一次次风险教育中走向成熟，成为最早尝到“高风险高收益”滋味的投资者。而对于大多数居民，财富仍以储蓄的形式沉淀在银行账户。

居民储蓄转道进行理财投资，在2011年发生了明显的变化。这一年，央行连续7次上调存款准备金率，资金头寸变得紧张的银行，通过扩大理财产品的发行规模，以较高的收益率吸引资金流入。银行理财产品竞相发行，催生了部分存款资金不停地“搬家”，在不同银行、不同理财产品中腾挪，寻求更高的收益率。

2012年底，我国银行理财产品存续3.1万款，平均收益率为4.32%，而当时一年期定存利率的上限是3.575%。到2013年，银行理财平均收益率上涨至4.51%，市场上不少理财产品收益“破六奔七”。2013年末，有股份制银行推出96天的产品，预期年化收益达到7.6%，创下当年新高。

在这样的背景下，银行理财产品开始崛起，并成为资管第一大行业。

伴随居民投资理财意识的提升，证券、基金、银行理财等产品成为越来越多居民的资产配置品种。但2012年之前，我国资管产品同质化、投资范围单一、投资收益随着股市大幅波动，难以满足居民多样化的财富管理需求。受制于投资范围狭小等原因，我国社保基金、养老金、保险资金也面临着保值增值挑战。

发展资产管理行业成为迫切的需要。资管行业能以市场方式募集社会资本，将金融资源配置到实体经济最需要的环节，对以银行为主的间接融资体系形成补充，有利于建立多元、包容的金融生态，助力企业解决融资难题，同时避免风险过于集中在银行体系。

2012年初，第四次全国金融工作会议召开，提出了“坚持金融服务实体经济”、“坚持市场配置金融资源的改革导向”，奠定了此后一段时间金融领域的市场化改革方向。

2012年下半年，中国资管行业迎来了“放松管制、加强监管”的春天