资本市场是现代金融的核心，在配置资本资源、促进经济可持续发展方面有着不可替代的作用。为全面评估十年来国内资本市场的发展水平变化，证券时报旗下中国资本市场研究院从机构实力、上市公司和挂牌公司实力、资本集聚能力、资本利用效率、资本市场活跃度5个维度设置21个指标，编制出“资本市场发展指数”，并对国内31个区域(31个省、自治区、直辖市，以下统称31个区域)的资本市场实力进行了比较分析。

“资本市场发展指数”显示，近十年来，国内31个区域资本市场实力平均提升约40%，日益成为经济要素市场化配置、推动储蓄转化为投资的重要平台，有力地促进了经济结构转型升级和效率提升，推进了区域经济的高质量发展。

整体变化：

主要指标稳步上行

区域经济的崛起离不开强大资本市场的支撑。将2012~2021年国内生产总值与资本市场发展指数进行相关分析后发现，相关系数高达0.83，计量模型拟合度达0.7，从实证的角度验证了经济的发展与资本市场发展水平的提升息息相关。

“资本市场发展指数”显示，党的十八大以来，中国资本市场实力整体呈现明显的上升趋势。31个区域在2012年的平均得分为25.1分，2017年上升至33.9分，2018年小幅下滑至33.3分，随后重拾升势，2020年突破前期高点，2021年升至35.1分，比2012年提升约四成。

分维度指数来看，除资本利用效率外，机构实力、上市公司和挂牌公司实力、资本集聚能力、资本市场活跃度均呈现出上升趋势。

资本利用效率评分的下降，主要与2012年来市场利率较高、企业的净资产收益率难以提升有关。不过，近年来随着经济进入高质量发展新阶段，金融服务实体经济能力的不断提升，区域资本市场的资金利用效率有所提高，31个区域2021年在该维度的平均得分较2019年上升约0.2分。

其他维度指数近十年均有不同程度的上升。其中，机构实力逐年增强，31个区域平均得分上升4.7分，升幅超六成;上市公司和挂牌公司实力平均得分上升5.5分，升幅为168.8%;资本集聚能力平均得分上升1.4分，升幅为25.7%;资本活跃度平均得分上升0.7分，升幅为15.4%。

区域格局：

东西部差距正在缩小

2012年“资本市场发展指数”排名前五位的依次是北京、上海、广东、浙江、江苏，2021年排名前五位的依次是广东、上海、北京、浙江、江苏，排名前五的区域格局稳定。在位次方面，广东排名由第3位升至第1位，上市公司和挂牌公司实力在五个维度中表现最为亮眼，得分由2012年的7.4分上升至2021年的19分，升幅达1.6倍。

截至2021年末，广东A股上市公司数量达762家，较2012年实现翻倍增长，排名全国第一，总市值超16万亿元，较2012年增长4.4倍，千亿元总市值上市公司达30家，其中招商银行市值破万亿元，中国平安、比亚迪、美的集团等企业市值均在5000亿元以上;新三板挂牌公司数量达974家，总市值超2700亿元，均位居全国首位。

上市公司数量的“井喷”是广东经济高质量发展的见证。广东省金融改革发展“十四五”规划提出，到2025年，金融资本集聚能力不断增强。区域性股权市场挂牌展示企业达到3万家，创业投资基金总规模达到5万亿元，进入管理基金规模前100名的创业投资机构超过30家，在科创板和创业板上市企业达到500家。

中金公司投资银行部执行总经理王胥覃称，广东产业转型升级正逐步取得成效并进入收获期，涌现出一批战略性新兴产业的优秀企业，这类企业也正是资本市场重点支持的对象。广东有望抓住资本市场改革机遇，从而实现IPO数量的爆发性增长。

“资本市场发展指数”显示，2021年排名前十位的区域中，除陕西和四川外，其余都是东部省份;排名后十位的省份中，除江西和海南外，其余都是西部和东北省份，反映出中国资本市场发展水平存在明显的地域差异。总体上看，东部地区资本市场实力强，西部和东北地区资本市场实力较弱，这也进一步验证了区域经济发展状况与资本市场的发展水平密不可分。

数据还显示，近年来，西部资本市场整体发展水平逐步提高，西部12个区域的资本市场实力平均得分由2018年的26.4分逐年上升至2021年的28.7分，升幅为8.7%，其中陕西凭借上市公司和挂牌公司实力、机构实力的大幅提升，2021年资本市场实力首次闯进前十;东西部资本市场实力平均得分差值百分比逐年下降，由2018年的72.4%下降至2021年的66%，差距正在缩小。

中国(深圳)综合开发研究院金融发展与国资国企研究所研究员余洋认为，东西部资本市场发展水平差距有所缩小的主要原因有以下几方面：一是随着西部大开发的持续推进，西部地区连续多年经济保持高速增长，平均增速高于东部地区，为西部地区资本市场快速发展提供强大的内生动能。二是西部地区拥有明显的后发优势，通过充分学习和借鉴东部地区利用资本市场发展的经验，在发债、企业上市、做大做强本地金融机构、引进私募基金等方面不断突破，实现在资本市场建设和优化直接融资环境方面对东部地区的追赶。三是西部地区重视资本市场资源的积累，努力承接东部地区资本市场发展产生外溢效应带来的发展红利，在人才引进、优化营商环境、发挥政