7月新老消费内部分化。

a、新消费品类——金银珠宝表现较优，化妆品、家电新品类销售回落，预制菜稳步增长。金银珠宝：7月社零数据较优，达247亿元，同比+22.1%，增速较6月+14ppt。化妆品：7月销售欠佳。受“618”大促的虹吸效应影响，7月化妆品类社零253亿元，同比+0.7%，增速较6月-7.4ppt。集成灶&扫地机：7月线上销额负增长。根据民生家电团队整理，7月集成灶线上销额2.77亿元，同比-1%；扫地机行业7月线上销额3.4亿元，同比-24%。

预制菜：行业稳步增长。投融资方面，根据民生商社团队整理，2013年至2022年6月底，预制菜赛道共发生72起投融资事件，融资总额超过11亿元。截至8月1日，预制菜概念上市公司有34家。市场规模方面，根据艾媒咨询统计，2021年中国预制菜市场规模3459亿元，同比+19.8%，预计2022年市场规模达4196亿元，同比+21.3%。

b、传统消费品类——汽车销售增速下行，家电需求小幅回暖。汽车：7月汽车类社零3824亿元，同比+9.7%，增速较6月-4.2ppt。家电：7月家用电器和音像器材类社零808亿元，同比+7.1%，增速较6月+3.9ppt。7月家电线上零售额显著回升。根据奥维云网数据，7月空调线上零售额同比+25.4%，增速较6月+48.2ppt。冰箱线上零售额同比+6.4%，增速较6月+20.0ppt。洗衣机线上零售额同比+8.3%，增速较6月+20.1ppt。

煤炭、工业金属价格回升，国内旺季临近，需求有望回暖。1）价格端：根据民生能源开采团队整理，动力煤、焦煤价格上周皆有回升。截至8月12日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1140元/吨，环周+5元/吨。京唐港主焦煤价格2350元/吨，环周持平，山西低硫环周+15元/吨，长治喷吹煤环周+50元/吨。根据民生金属团队整理，工业金属价格上周走强。截至8月12日，LME铜、LME铝、LME镍和COMEX黄金分别为8112美元/吨、2433美元/吨、23015美元/吨和1818.90美元/盎司，环周+2.8%、+0.5%、+2.2%和+1.5%。

2）“金九银十”的传统旺季，动力煤、焦煤、工业金属需求有望回暖。“金九银十”旺季即将来临，水泥、化工、房地产等多行业有望迎来需求的边际回升，带动上游动力煤、焦煤、工业金属的需求回暖。

资源品跟踪：

资源国汇率：美国通胀高位回落，美元指数下行，上周资源国货币兑美元涨多跌少。7月美国CPI同比+8.5%，低于预期的+8.7%，加息压力略有缓解，美元指数周内-0.84%。上周资源国货币兑美元大多上涨，其中，巴西雷亚尔领涨，环周+2.4%，较去年同期+2.7%；阿根廷比索领跌，环周-1.2%，较去年同期-27.6%；人民币兑美元环周基本持平，较去年同期-4.0%。

国内外价差：1）煤炭板块：动力煤（国内-海外）价差维持倒挂。上周动力煤价差为-1177.66元/吨，处于2012年以来的0.7%分位数。焦煤（国内-海外）价差处于2012年以来的92.1%分位数。2）金属板块：上周金属（国内-海外）价差基本稳定，铜、铝、镍价差分别处于2012年以来的69.2%、49.6%和94.3%分位数。3）农产品板块：上周农产品（国内-海外）价差大多维持稳定。

风险提示：稳增长政策落地不及预期；海外输入性通胀超预期；数据基于公开数据整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险。