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Rivian于北京时间8月12日公布2Q22业绩：2Q22实现营收3.64亿美元，高于市场预期的3.35亿美元。

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2Q交付及营收超市场预期，下调全年EBITDA指引。2Q22公司营收为3.64亿美元，高于市场预期的3.35亿美元。实现交付4,467辆，超出市场预期，对应单车ASP81,486美元，环比+5.2%。受早期爬坡的低产能利用率影响，实现毛亏损7.04亿美元（1Q22亏损5.02亿美元），其中包含3.01亿美元的存货减值损失，此外，通胀导致的材料价格上涨及加速物流费用亦产生负面贡献。费用端，研发费用为5.43亿美元，环比-0.7%，对应研发费用率为149.2%，主要投向R1、RCV平台，以及为R2平台、后续的动力系统和EE架构做前期投入；销管费用为4.61亿美元，环比-13.0%，对应销管费用率为126.6%，用于扩大商业运作和企业经营。调整后EBITDA为-13.05亿美元，2Q21和1Q22分别为-5.59亿美元和-11.44亿美元；考虑到后续经营情况，公司下调全年调整后EBITDA指引至-54.5亿美元，此前为-47.5亿美元。

产能爬坡稳健推进，毛利率提升路径清晰。年初至今，公司产能持续爬坡，2Q22产量为4,401辆。虽然供应链限制仍为主要矛盾，但公司与供应链积极协作，仍维持全年25,000辆的产量指引；此外，公司计划在三季度末增加第二班产线，目前已开展相关培训工作。毛利率端，公司长期提升路径指引清晰，包括ASP提升，提高产能利用率以降低固定成本摊销、新技术和新平台的应用，以及应用单电机和LFP版本降低成本，后续长期成长可期。截至6月30日，公司在手未交付R1订单约9.8万个，环比增长稳健，2Q日订单流入环比提升明显，提价后消费者需求仍然向好，反映产品竞争力强劲。

亚马逊EDV正式运营，新增董事会成员。7月，亚马逊正式在美国巴尔的摩、芝加哥等九个城市使用EDV产品进行送货，并预计2022年内将EDV运营的城市扩大至100个；此外，公司现已开始进行EDV500的生产验证工作，后续有望继续贡献上量。Enduro单电机驱动进展顺利，目前已开始试验性生产；其中，R1平台的双电机配置将使用两个Enduro驱动，商用车则计划搭载一个Enduro驱动；公司预计Enduro将在实现高效率和性能的同时，有望有效节约成本。此外，公司新增HaraldKroeger担任董事会成员，Harald曾在博世、梅赛德斯奔驰工作，规划在Rivian负责采购、质量、电气工程、电动车战略和技术等工作，后续有望为公司产能爬坡进行有力保障。

风险

量产爬坡慢，补能网络不成熟，智能化未实现差异化，市场竞争加剧。