回首来时路，砥砺新征程。

党的十八大以来，资本市场改革不断深化。金融机构作为中国资本市场的主要建设者和参与者，不仅见证了市场的成长与蜕变，也充分享受到市场改革发展的红利。

这十年，券商作为资本市场“看门人”和优质资产“发现者”，初步形成具有中国特色的投行文化，较好地回答了注册制这一时代之问，并在服务实体经济和践行国家战略上体现担当。

这十年，基金乘风破浪，在成长为居民理财和养老金融服务中坚力量的同时，扮好企业成长价值挖掘者的角色，引领市场长期价值投资潮流，为实体经济发展注入稳定资金。

这十年，期货发挥发现价格、管理风险、配置资源功能，为保供稳价大局贡献积极力量。“保险+期货”试点的不断创新，为产业可持续发展提供新路径，帮助农户避险增收。

这十年，各路机构资金参与资本市场投资的渠道进一步丰富，且带动长期投资理念在资本市场发挥更为突出的作用。

中介机构创新求变

服务实体经济显担当

筚路蓝缕，春华秋实。

早期的券商发展内部受制于人才与资本匮乏，外部纠结于资本市场广度、深度有待拓展，收入主要依赖经纪业务。2001年便扎根于投行一线的中信建投投行委委员、董事总经理李旭东对此感慨颇深。

“在保荐制实施早期，投行选择客户主要考虑业务规模、能否过会等，覆盖行业较为传统，行业研究流于形式，执业能力提升缓慢。试点注册制改革推动投行业务模式从审核导向转为价值发现，投行更加重视行业研究，聚焦服务科技创新。”李旭东向记者举例道，以我们保荐的铂力特来说，2014年，该公司租用西北工业大学两千多平方米的简易厂房，生产办公挤在一起，条件艰苦。2019年成为科创板首批上市公司中的一员后，铂力特利用募集资金建起现代化智能工厂，一跃成为先进的金属3D打印企业。每次看到铂力特的巨大变化，作为投行人的自豪感都会油然而生。

细数近十年发展，被称为资本市场“超级联系人”的券商背后，一条从规范壮大到主动谋求转型的脉络清晰可见。

从业绩数据看，证券行业的资本实力已今非昔比，发展更为稳健合规。据中国证券业协会公布的数据，2021年全行业证券公司实现营收5024.10亿元，实现净利润1911.19亿元，较2012年末分别增加288.05%、480.38%。此外，2021年末，证券行业净资本达2万亿元，是2012年的3倍。行业整体风控指标优于监管标准，合规风控水平整体稳定。

天风证券副总裁朱俊峰坦言，券商在履责过程中曾存在责任边界划分不清、信息披露不合规、诚信缺失等问题，经过资本市场近十年的发展叠加注册制的铺开，监管机构对券商在尽职调查、信息披露、询价定价、风险管理等环节的要求不断提高、核查责任不断加大，券商责任担当不断强化，执业质量持续提升。

业绩并非衡量券商稳健发展的唯一标尺。中航证券首席经济学家董忠云表示，近十年，顶层设计更为注重金融与实体经济的协同发展，资本市场服务实体经济的广度深度显著拓展，券商对实体经济的“适配性”也随之大幅增强。

“这十年，券商通过服务于IPO、股权再融资、债权融资等举措促进实体经济发展，直接融资规模及其占社会融资的比重稳步上升。”据广发证券投行委介绍，直接融资规模由2012年的1.80万亿元上升至2021年的11.54万亿元，占社会融资的比重由2012年的14.0%上升到2021年的36.8%。同时，截至2022年8月11日，注册制试点以来，券商已分别保荐447家、348家、105家公司在科创板、创业板和北交所上市，促进一批有成长空间的硬实力实体企业可持续发展。

中金公司投资银行部负责人王曙光认为，近十年，券商切实提高政治站位、主动担当作为，深度参与多层次资本市场建设，充分发挥资源配置功能，服务经济发展实现量质双升。

这十年，与资本市场一道破浪前行的还有另一支专业机构——基金。

历史镜头拉回2012年，时年14岁的公募基金管理规模仅2.8万亿元;十年后，公募基金规模已逼近27万亿元，十年增长超8倍，行业实力大幅增强。同时，我国私募基金已从量的增长向质的发展迈进。截至2022年6月末，登记在册的私募基金管理人2.4万家，管理基金数量13万只，管理资产规模近20万亿元，基金数量和管理规模均跃居世界前列。

招商基金研究部首席经济学家李湛认为，规模只是结果，其背后体现的是近十年基金告别“野蛮生长”，以完善的内控体系和稳健的业绩赢得投资者的认可，而这也正是基金长期稳健发展的根基所在。

截至2022年6月底，股票型基金近3年、近5年、近10年回报率分别为62%、61%、144%;混合型基金近3年、近5年、近10年回报率分别为73%、80%、255%;债券型基金近3年、近5年、近10年回报率分别为14%、25%、84%。上海证券基金评价研究中心分析师姚慧表示，“尽管基金净值会遇到短期波动，但若投资者坚持长期投资，基金展现出的长期赚钱效应就能给投资者以满意答复。”

截至2022年一季度，公募基金中主动权益类基金规模约3.42万亿元，相比10年前增长4.5倍。嘉实基金认为，“这十年，公募基金坚持主动管理本源，通过发展主动权益类基金