A股表现及风格观察

全球权益资产：全球权益资产普遍上涨，上证指数表现不佳出现下跌。上证指数、深证成指别下跌0.8%和0%，德国DAX及法国CAC40分别上涨0.7%和0.4%；港股上涨0.2%，美股SPX上涨0.4%。

大类资产横向对比：

大类资产涨跌不一，美元指数出现回落。股：沪深300和上证指数周跌幅为-0.3%和-0.8%，创业板指上涨0.5%；债：国债、企业债涨幅均为+0.3%，较前期变化不大；商：农产品、工业品分别下跌1.7%和1.2%，黄金上涨1.5%，铜、油分别下跌2.8%、10%；外汇：美元指数下跌0.1%。

风格：市场风格来看，基于权益资产整体下跌，各类风格大多呈现周度下跌，其中成长风格涨幅最大，涨幅为+1.0%，较前值1.1%。

大中小盘：大中小盘角度，小盘指数周度跌幅最大，周涨跌幅为-0.8%，大盘和中盘指数涨跌幅分别为跌-0.6%和-0.2%。

一级行业：周度表现中，电子（+6.4%）、计算机（+2.5%）、国防军工（+1.7%）行业表现相对较好，位居前三；家用电器（-5.1%）、房地产（-4.5%）、汽车（-4.4%）表现相对较差，排名居后。

估值跟踪

主要指数估值变化：（1）估值及变化：上周万得全A市盈率（TTM）收于17.52，较上期下跌0.11，各主要指数估值出现不同程度走弱。其中，创业板指估值下降居前，下跌1.18；其他估值下跌偏弱。

（2）历史分位：上证指数、万得全A、沪深300及创业板指5年市盈率历史分位分别为20.0%、38.5%、27.2%和45.6%，较前值有所下降。

相对估值对比：（1）成长型与价值型的指数估值对比：上周二者估值比出现下跌，截至8月5日，创业板指/沪深300相对市盈率为4.45，较前值上涨0.36%；创业板指/沪深300相对市净率为4.26，较前值下跌0.20%。以成长型与价值型的指数估值对比，可以观察到不同风格估值的变化迥异，在此我们以创业板指与沪深300为代表的进行对比分析。

细分行业估值分位：（1）PE（TTM）：截至8月5日，市盈率分位数最高的行业分别是农林牧渔（98.20%）、汽车（91.30%）和综合（77.70%）；市盈率分位数最低的行业分别是交通运输（1.10%）、石油石化（4.30%）和非银金融（4.50%）。

（2）PB（LF）：截至8月5日，市净率分位数前三的行业分别是电力设备（73.70%）、食品饮料（71.70%）和汽车（71.60%）；市净率分位数后三的行业分别是银行（0.00%）、房地产（0.10%）和非银金融（0.20%）。

不同板块估值分位：板块视角来看，市盈率分位数较低的行业分别是交运、科技和原材料板块；市净率历史分位较低的板块分别为科技、金融地产和交运板块。

风险溢价

截至8月5日，万得全A、沪深300和创业板指风险溢价分别为2.97、5.56和-0.82，较前值有所上升，市场风险偏好回落。

对比指数自身风险溢价均值水平，目前万得全A、沪深300和创业板指风险溢价水平仍高于均值。

风险提示：疫情扩散超预期；国内经济复苏不及预期的风险；数据统计与现实存在差异。