“太气人了。”杭州某上市公司董秘很烦恼。近期，互联网上冒出一些有关公司的交流纪要信息，导致公司股价“上蹿下跳”，甚至引起了监管关注。

据上海证券报记者调查，在网络平台上，来源不明、掐头去尾的调研(交流会)纪要，成为一股影响市场波动，甚至有产业链特征的信息源。针对投资者对证券信息的渴求心理，这些不明来源、难辨真伪的涉个股信息，在利益驱动下呈现多点扩散的特征，对上市公司的信息披露工作造成干扰，有悖市场公平公正原则。

由于信息发布者隐蔽且散发，追责成为一大难题。“是否应当承担法律责任，取决于相关主体编造、传播的信息是否客观真实及信息是否对股价造成了影响。”上海明伦律师事务所律师王智斌对记者表示，“如果相关主体的行为满足以上两个条件，那么根据证券法第56条及193条，相关法律主体会产生相应的民事赔偿责任以及行政法律责任。”

真假会议纪要

此类网上流传的纪要，其相关的交流会或者调研活动多数确有其事，往往是参加调研的投资者“先入为主”，然后在网络上擅自发布了调研信息，部分信息系添油加醋，在互联网上快速传播，引发股价波动。

7月下旬，杭州某上市公司组织了一次线下调研活动，来了30多家公募、私募机构。第二天(周六)，一份调研纪要就在网上流传开了，主要涉及光伏等话题。

“消息扩散后，不少投资者甚至券商分析师来问询，我们很难解释得清楚。”该公司董秘说，“我已经碰到过多次了，这些所谓的纪要内容多是断章取义，在网络上到处乱发。”公司随即向发布信息的多家自媒体、雪球等平台去投诉，“有些已经主动删掉了，但网上还有不少”。

“我们也遇到过。作为公司，只能联系机构组织方，发律师函要求删帖消除影响。如果出现了舆情的外溢和发酵，我们只能公告辟谣。”四川一家上市公司高管告诉记者，公司曾经召开过一次电话会议，下午五点半结束，晚上七点网上就出现了调研速记，第二天出现了多个版本的调研纪要。

记者采访获悉，此类网上流传的纪要，交流会或者调研活动多数确有其事，往往是参加调研的投资者“先入为主”，在网络上擅自发布了调研信息，部分信息系添油加醋，在互联网上快速传播，引发股价波动。一大共性是，这些公司均涉及热点题材，本身较受市场关注。

一些移花接木甚至无中生有的假纪要，更需警惕。7月11日午间，国内专注碳化硅外延片研发与生产的天域半导体通过官网发布严正声明，称个别媒体近日在网络上发布并传播涉及公司的不实信息，对公司正常经营产生了一定影响。“上述不实信息涉嫌损害我公司的合法权益，误导市场，我公司将保留通过相关法律途径追究相关主体法律责任的权利。”

天域半导体所说的不实信息，正是一份来路不明的假纪要。记者发现，7月9日、10日，一份“碳化硅交流纪要”在多个股吧论坛、炒股社区广泛传播，以一问一答的形式“包装”成对天域半导体高管的产业访谈，其中提及了多家上市公司。该纪要问答看似很专业、客观，但内容却极具倾向性，尤其是多次提及上市公司东尼电子。

经各大论坛社区传播发酵，东尼电子股价在7月11日高开高走，并强势涨停。在当日午间天域半导体发布严正声明后，上述纪要在股吧论坛上“消失”。

“这个消息当时我们也关注到了，的确具有一定欺骗性。”杭州某私募人士对记者说，网上的评股信息如果集中指向某个个股，很可能是有目的的，专业投资者会比较警惕，但普通投资者就不一定有分辨能力。

有时候，机构组织交流会邀请的“假专家”言论也能影响股价。今年3月初，在某券商组织的电话交流会上，身份不明的“专家”对九安医疗作出了失实的叙述及评价，该内容传播扩散后，九安医疗股价应声下跌，公司随即澄清该消息内容不实。

2020年初，某券商组织的小规模机构投资者电话会议，因邀请“假专家”遭到相关公司高管“现场打假”，引发市场广泛关注。后经监管部门调查，该券商相关研究员存在未核实外部“专家”身份情况下擅自向客户发布调研纪要等问题。据此，监管部门对该券商及相关研究员采取了行政监管措施。

“只有热门股，才有这样的关注度。”前述杭州私募人士称，他们日常也会搜集大量的市场信息，发现有不少掐头去尾、不知出处的调研纪要，“应该说，内容包装得很像正规的公司调研公告，但我们一查，上市公司并无此类信息发布，难辨真伪。”

利益驱动的传播链

利用投资者信息渴求的心理，部分内容运营者以个股调研纪要作为引流入口，吸引投资者付费入群从而获利。投资者获取信息后，又在各种群内转发，多点链式传播后，就可能影响到上市公司股价。

记者调查发现，一些与股票相关的论坛社区内，部分用户几乎每天都会发布大量未经验证真假的调研纪要，不少用户拥有较多粉丝。视频、音频类平台上，专门发布上市公司调研纪要信息的用户也有不少。

“微信公号及雪球等自媒体平台，都有专门发布这类纪要信息的运营者。”前文所述上市公司董秘观察到，这些平台有时候会同步推送一些内容相似的调研信息，步调具有一致性。

现实