本报告导读：

2022年7月权益市场收益下行，大宗商品继续回调但跌幅收窄。从相对吸引力的统计视角来看，后期沪深300和上证50的相对吸引力较强。

摘要：

本月（2022-07-01至2022-07-31，下同）权益指数仅中证1000录得正向涨幅，大宗商品继续回调，债券指数表现平稳。在权益市场中，除中证1000以外，主要指数均处于第一四分位数以下；黄金与商品也低于第一四分位数；债券指数则处于中位数与第三四分位数之间。

从滚动表现来看，相较于前月，本月各资产平均收益重心呈现明显下移：中证1000虽然拔得头筹但仅上涨1.7%，上证50则下跌8.7%领跌全场；南华商品跌幅收敛，黄金则跌幅扩大；固定收益类资产表现较为稳定，继续延续前期趋势。

从本月权益市场申万一级行业来看，共有8个一级行业录得正收益。

其中，环保、机械设备和汽车逆市领涨，均有5%左右涨幅；而社会服务、银行、食品饮料和建筑材料均有超9%跌幅。从当期收益率来看，本月除公用事业与机械设备略高于第三四分位数外，其余板块均低于该水平；银行和建筑材料则低于5%分位数，属于历史极值范畴。

从本系列月报设计的两两资产相对吸引力指标上看：当前沪深300和上证50的相对吸引力较强，中证1000和中债国债的相对吸引力较弱。在权益板块中：在分项上，建筑材料相对于公用事业，交通运输相对于公用事业，建筑材料相对于农林牧渔相对吸引力较大；在整体上，食品饮料、社会服务、建筑材料的后期相对吸引力较大，值得关注，而环保、通信和公用事业需注意风险。

从本系列月报设计的两两资产相关性观察指标上看：南华商品与各权益类指数当期相关性显著向下偏离历史中枢，当期同向共振趋势减弱。黄金与各权益指数当期相关性显著向上偏离历史中枢，相互共振动能超预期，后期在走势上有望回归均值。而权益指数中的中证1000相对于中证500单期相关性显著向下偏离历史中枢。

风险提示：量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。