国内市场：自进入中报业绩披露期以来，超过38%的A股公司已经披露了2022H1的业绩情况，从数据上来看，行业结构分化明显，上游传统能源/有色金属以及新能源产业链业绩表现强势，中下游企业受到上游原材料涨价以及经济环境复苏缓慢的双重挤压，2022H1的业绩明显同比下滑，7月11日-22日期间，A股市场反弹趋弱，大概率进入调整期，市场整体交易热度有所下降，大部分板块都有不同程度回调，赛道方面，汽车零部件、风电设备涨幅较大，主要原因在于政策扶持力度较大，未受不利因素干扰。

行业配置：（1）景气度为王：伴随22Q2企业盈利触底，下半年国内经济大概率稳步回升，伴随消费刺激政策的出台和“稳增长”具体举措的落地，新基建（风电、光伏、数字经济）与消费赛道的乳液、白酒、新能源汽车有较为确定的拉升空间；（2）关注“性价比”与α机会：伴随7月份国常会定调，相关扰动因素会逐渐减轻噪声，位居估值低位的银行、券商以及前期调整较多的生物医药仍然有关注价值，或可择机配置。

风险提示：美联储加息幅度超预期、国内疫情扰动、地缘政治因素推高上游资源价格、极端天气对经济产生负面影响。