导读：微观交易结构上，沪深两市成交额均值边际回落，成交集中度边际回落；微观交易行为上，资金整体呈净流入态势，其中外资净流出，而两融和ETF资金净流入。从仓位上看，公募基金仓位整体下调。

市场微观交易结构：市场交易热度边际回落

1）市场“赚钱能力”趋强：A股收益中位数为3.48%，77%的股票上涨。2）市场交易热度边际回落。本期沪深两市成交额均值边际回落。结构上，从换手率历史分位看，机械、汽车、电力设备及新能源、电力及公用事业换手率分位数居高位，行业分歧度明显。计算机、国防军工、传媒等行业换手率分位数大幅抬升；银行、医药、农林牧渔换手率分位数下降。从成交额增速看，计算机、传媒、国防军工边际涨幅居前。3）行业层面成交额集中度边际抬升。本期行业层面成交额集中度边际抬升，个股层面成交额集中度边际回落。4）交易拥挤度下行。基于我们的研究显示，上证指数、沪深300指数、中证500指数拥挤度均下行。

投资者微观交易行为：两融和ETF资金净流入

1）公募基金：发行规模边际回落，赎回压力有所缓和；业绩表现上看，上周主动型基金净值回落，七月以来重仓股表现不及创业板，但较上证指数和沪深300更具韧性。从仓位上看，仓位整体下调，其中基建地产类基金减仓幅度最大。2）私募基金：私募基金发行数量边际增加。3）银行理财子产品：基础资产中对权益资产的参与度下行，“破净”比例边际上行，7月赎回压力增加；4）两融资金：7月以来两融资金呈净流入，流入集中于电力设备及新能源和银行板块；5）北上资金：上周资金呈现净流出。其中，博弈型资金整体流出，配置型资金小幅流入。整体配置风格上看，偏配置型增持医药，偏博弈型增持计算机、煤炭行业；6）ETF：

ETF资金呈净流入，其中宽基综合类ETF流入规模最大；7）资金需求：IPO发行规模边际回落，定增规模边际抬升，解禁规模抬升。

风险提示：海外货币政策收紧超预期、全球疫情形势超预期恶化、国内经济下行加速、地缘政治不确定性