下周两个重要会议可能会对A股方向和结构产生重要影响，一是年中的政治局会议讨论经济，二是美联储7月议息会议。在当前我国经济正处于企稳回升关键窗口，三季度至关重要，本次政治局会议的定调和安排可能会指引下半年A股配置的重要方向；而美债收益率和美元指数有可能在加息后进入下行周期，有望利于A股未来的表现。

【观策·论市】下周重点大事件对A股意味着什么？1）本次政治局会议中对下半年经济的增速定调，相关稳增长的安排，对于地产领域的政策指引，对于消费及其他新产业趋势的政策指引，可能会指引下半年A股配置的重要方向；2）下周美联储将召开7月议息会议，综合当前美国经济数据、市场预期变化及美联储官员表态，预计7月美联储加息75bp的概率较大，若美联储如期加息75bp，那么对短期市场的影响有限；但如果美联储出现超预期加息100bp的情况，则可能压制短期市场风险偏好并引起市场波动。往后来看，九月之后加息步伐将放缓，随着靴子落地，北上资金可能会回流，A股可能会重回上行周期。此外美债收益率和美元指数有可能在加息后进入下行周期，有利于A股未来的表现，尤其有利于景气度较高行业的估值提升。

【复盘·内观】本周A股市场指数多数上涨，主要原因1）此前交易的内外负面因素没有进一步超预期，市场开启反弹；2）当前流动性十分充裕，对A股估值产生正面支撑；3）前期跌幅较深的部分板块如TMT等轮动反弹上涨。

【中观·景气】6月份工业机器人产量当月同比由负转正，我国用电量同比转正。6月份智能手机产量同比降幅扩大，集成电路产量同比继续下行。6月集成电路出口金额同比增幅缩窄，进口金额同比降幅扩大，贸易逆差同比降幅扩大。6月份工业机器人产量当月同比由负转正。1-6月我国发电量累计同比增幅扩大，6月我国用电量同比转正，其中第一产业用电量同比增幅扩大，第二、三产业用电量同比转正。本周钢坯、螺纹钢、铁矿石价格指数上行，焦煤、焦炭期货价格下降，动力煤期货价格周环比上涨。

【资金·众寡】北上资金净流出，ETF净申购。北上资金本周净流出37.4亿元；融资资金前四个交易日合计净流入94.0亿元；新成立偏股类公募基金78.4亿份，较前期下降89.8亿份；ETF净申购，对应净流入94.9亿元。行业偏好上，北上资金净买入规模较高的为非银金融、化工、交通运输等；融资资金净买入电气设备、国防军工、公用事业等；医药ETF申购较多，金融地产(不含券商)ETF赎回较多。重要股东净减持规模扩大，计划减持规模提升

【主题·风向】本周产业观察——世界动力电池大会召开，百度世界大会推出ApolloRT6。动力电池大会上，电池安全，热调控电芯结构，半固态电池、钠离子电池、M3P电池等多种新型电池以及电池回收成为会议关注的热点。百度世界大会上，百度推出第六代量产无人车ApolloRT6，成本仅为25万元，建议关注上述产业技术进步方向。

【数据·估值】本周全部A股估值水平较上周上行，PE（TTM）上行0.2X至14.5X，处于历史估值水平的36.0%分位数。板块估值涨跌分化，其中，国防军工板块估值上涨较多，电气设备板块下跌较多。

风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。