随着基金二季报的披露完毕，明星基金经理的持仓路径也各自给出答案。

A股市场进入2022年下半场后，最具话语权的公募基金在纷繁复杂的市场中应对市场快速变化的策略备受资金关注，作为市场的拳头资金，这些明星基金经理及其背后所代表的万亿资金，在股票上的审美、在组合搭配上的持仓策略究竟是怎样的?证券时报记者以路径和风格最具代表性的四位明星基金经理，深入分析他们的审美抉择。

刘彦春：消费股应有尽有

景顺长城基金经理刘彦春目前管理多只偏股型基金，其中景顺长城新兴成长基金是其成名作，也是其所管基金中规模最大的一只，单一基金的资产规模超过450亿元。由于该基金成立时间较早，因此股票仓位中并不含有港股，并未完全反映刘彦春的全市场选股策略。相比之下，规模稍小的景顺长城集英两年定开基金、景顺长城绩优成长基金均是最近三年内成立的基金，这些基金均包含了港股仓位，也全面反映了刘彦春最真实的选股策略。

证券时报记者注意到，截至今年二季度末，港股仓位占比达到22%的景顺长城集英两年定开基金，在其最新披露的季报中显示，消费属性的上市公司依旧是这位明星基金经理的最爱，全部十大核心股均与此有关，其中白酒消费在十大股票中占据四个坐席，医药消费占据了两个坐席，此外还包括了调味品行业、家电行业相关公司，以及刘彦春长期投资的文具行业龙头晨光股份，晨光在过去几年为刘彦春贡献了丰厚的收益，这只文具股几乎与白酒一样，成为刘彦春的“特色标的”。

值得一提的是，化妆品行业也是刘彦春这位明星基金经理的核心标的，在其管理的多只基金中，化妆品股票大多能排进前三。证券时报记者发现，在化妆品行业，刘彦春选择的不是估值较贵的贝泰妮或珀莱雅，而是将中国中免作为他在景顺长城集英基金中的第三大重仓股。

“我们把免税行业作为化妆品行业的核心细分赛道，是化妆品大赛道中的核心参与者，免税行业的主要收入来源是高端香水。”华南地区一位女性基金经理向记者解释她对化妆品龙头的看法，香水也区别于已在A股上市的几个化妆品公司的业务。

刘彦春在二季报中阐述了他全面覆盖各种消费龙头的持仓策略，他称股票市场整体估值水平大概率继续扩张，复苏强度及持续性在下半年需要重点跟踪，疫情反反复复，国际关系错综复杂，但决定公司市值的是企业全生命周期可以为股东创造的价值，短期事件冲击带来的更多是投资机会，将会继续陪伴优秀企业一起成长。

傅鹏博：选小票也毫不逊色

傅鹏博的睿远成长价值基金在整个二季度都备受资金追捧，尽管基金的年内净值收益尚有亏损，但该基金的份额申购却增长极为明显，使得该基金在年内收益下跌的背景下，基金总份额创出成立以来的新高。也就是说，机构或基民逢低加仓了。

作为顶级基金大佬，傅鹏博的选股一直颇有独特之处，根据睿远成长价值基金披露的二季报显示，在全部十大股票中，与化学或化学材料相关的上市公司占据半壁江山。比如，他的第一大重仓股是三安光电，这家公司最典型的业务是化合物半导体。此外，他还持有化工龙头万华化学、化工材料龙头东方雨虹、国瓷材料等。

值得关注的是，小市值的挖掘似乎一直是年轻基金经理的长项，但傅鹏博作为行业老将，他挖掘小市值的能力也力压许多年轻基金经理。不过，因睿远成长价值基金的规模增长十分迅速，导致前十大重仓股实际上未能体现出这位顶级大佬独特选股能力。

最典型的现象发生在石英股份上，截至今年6月末，睿远成长价值基金“重仓”的石英股份已经在年内实现翻倍，创出股价的历史新高，但同期该基金的净值还停留在亏损中。业内人士认为，当基金规模较大或基金规模增长快，尽管持仓的一些“黑马股”实现股价翻倍，也难以“一股之力”拉动整个基金净值。虽然目前睿远成长价值基金持有石英股份的市值已经非常可观，但仍未能进入该基金的十大股票中，唯一的变化或是随着股价的上涨，石英股份从“非隐形重仓股”变成了“隐形重仓股”。

显然，睿远成长价值基金的核心能力不在于一两只黑马股的崛起，也不在于短期净值的波动，该基金核心能力依旧是基金经理本身的组合投资能力。傅鹏博在二季报中说，动态调整和优化组合依旧是工作的重点，对于公司与公司间的比较和筛选，将更加全面考察其中长期成长能力，综合评估公司的估值水平，结合上市公司中报披露，将继续发掘投资机会，特别是在疫情冲击下经营依旧具备韧性和弹性的公司。

神爱前：选股“黑马”特征明显

神爱前管理的平安策略先锋基金，过去三年收益增长了3倍，今年年内再次实现了正收益。

记者注意到，截至目前，神爱前在2019年、2020年、2021年、2022年内的收益率分别为75.33%、67.25%、74.98%、0.84%。尽管神爱前没有任何一年的业绩进入全市场前十，但他在最近四年每年都为基民提供了极为可观的收益，实现了三年三倍，最近四、五年的累计收益更是堪称顶流业绩。

平安策略先锋基金披露二季报显示，神爱前的持仓中虽然也涉及多只新能源类股票，但他持有的大部分新能源股票，较为明显区别于主流基