事件

6月22日，中金所发布《关二中证1000股指期货和股指期权合约及相关规则向社会征求意见的通知》，这表明中证1000股指期货和期权的上市已提上日程。从以往股指衍生品上市流程来看，通常在征求意见发布后3个月内，股指衍生品会正式上市。

核心观点

1、7月市场渐入验证和兑现期，波动加大，沪指受到年线的压制出现了一定幅度的调整。但我们回顾A股主要指数，发现近期A股的风格出现了一定的分化，中小盘风格的表现明显优于大盘风格指数。

2、以史为鉴：历次股指期货和期权衍生品推出后，对应的股指ETF基金整体规模会有明显的增加，不仅基金份额提升明显，基金数量也会有显著的增加。2015年4月上证50股指期货上市后，指数基金规模环比增加约38%；2015年4月，中证500股指期货上市后，指数基金规模环比增加约27%；2019年12月，沪深300股指期权和沪深300ETF期权上市后，指数基金规模环比增加约23%。

3、中证1000指数行业市值占比来看，以医药、电力设备、化工、电子等成长性较强的细分领域为主，景气度占优。仍标的成分市值来看，中证1000指数个股平均市值为120亿，近90%的成分股在200亿以下，具有较为纯正的小盘股特征和代表性。另外，指数的“双创”和“与精特新”含量都显著优二大盘指数和中盘指数，未来成长潜力巨大。当前中证1000指数的市盈率（TTM）为29.66，位于近十年历史分位数11.35%处，估值基本处于历史底部水平，具备较好的性价比。

4、结论：经济层面，6月经济数据全面回升，二季度实现经济正增长。国内超预期因素不利影响控制较好，国民经济企稳回升，我国经济复苏预期仍将持续，也为后市中小盘的盈利修复弹性奠定基础。

资金层面，宏观流动性依旧处二相对宽松阶段，但在全球流动性收紧趋势下后市货币宽松可能收到一定掣肘；微观流动性中公募基金发行有所回暖，以北上资金为代表的机构资金依然边际流入医药生物、新能源、化工等高成长行业，而以中证1000为代表的小盘股“双创”和“且精特新”含量都显著优于大盘指数和中盘指数，有望成为培育优秀企业的摇篮，分享公司快速成长期红利，具备更强的业绩弹性，布局价值凸显。

风险提示

历史数据统计误差、经济复苏不及预期。