行业动态

行业近况

上周（7月11日-7月15日）沪深300指数-4.1%，A股汽车板块-0.9%，跑赢大盘3.2pct，汽车零部件板块+1.6%，跑赢大盘5.7pct。

评论

中汽协发布6月份乘用车销量数据，国产乘用车品牌延续增长势头。2022年6月，在购置税减半政策和地方促进消费政策拉动下，乘用车市场活力得到充分释放。当月乘用车共销售222.2万辆，环比增长36.9%，同比增长41.2%。当月乘用车销量环比延续了快速增长势头，同比也结束下降，呈较快增长。6月，国产品牌乘用车市场延续了快速增长势头。当月共销售99.4万辆，环比增长24.5%，同比增长43.1%。国产品牌轿车、SUV和MPV市场占有率分别为35.8%、51.7%和59.0%，环比市场占有率呈一定下降趋势，同比保持增长。

商用车销量同比减少，但已呈现回暖态势。据6月份上牌量数据统计，当月商用车销量总计23万辆，同比-55.1%，环比+9.0%，轻中重卡同比分别-40%/-61%/-77%，环比分别+3.7%/-2.4%/+11.7%，大中小客同比分别-57.8%/-46.5%/-17.4%，环比分别+37.7%/84.9%/41.8%。我们预期在一系列稳经济、通保畅的政策加持下，商用车行业有望持续呈现回暖态势。

双积分考核趋严，电动化进程有望加速。近日，《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法实施情况年度报告（2022）》正式发布，积分考核要求逐步趋严，我们判断有望进一步加速传统及合资车企转型电动化，对应上调新能源销量预测。政策的更新点主要在于：1）新设定2024/25年新能源积分考核比例为28%/38%，单车积分计算方式调整，单车分值平均下调在30-40%且积分上限同步下调；2）核查、惩罚措施趋于严格，增加“暂停企业燃料消耗量达不到目标值乘用车产品合格证电子信息或进口车辆电子信息报送”的处罚；3）增加积分交易调节机制，建立积分池制度，车企可申请收储和释放积分，以调节市场供需。政策端积分考核要求逐步趋严，我们预计传统及合资车企电动化进程有望加速。

估值与建议

建议关注：1）头部自主整车和新势力车企：小鹏，蔚来，长安，长城，吉利；2）电动智能零部件：三花智控、星宇股份、文灿股份、广东鸿图、拓普集团、岱美股份、福耀玻璃、震裕科技、瀚川智能（中金机械组覆盖）、欣锐科技（未覆盖）。

风险

新冠疫情持续影响产销，人民币贬值影响汽车核心零部件进口价格。