尽管港股市场还没有明显起色，但借道公募基金的保险机构已按捺不住。

证券时报记者在采访中获悉，因踏空反弹行情和忌惮A股基金净值反弹后的“高处不胜寒”，一些保险机构资金正借助港股基金产品进入市场，部分港股基金7月以来获得大量的机构资金申购，更有“A股基金”大量配置港股后获机构资金“赏识”，在基金难卖的背景下得到超60亿元资金净申购，一举成为规模超百亿的基金产品。值得一提的是，机构积极借道基金入市，也使得港股ETF从空仓上市、不到最后上市日绝不满仓的策略，变为还未上市就已满仓。

踏空了吗?

保险机构转向港股基金

近3个月，A股行情已然演绎超跌反弹，而港股市场依然处于超长时间压制的状态，踏空A股的资金正在转战港股市场。

华南地区某基金公司的一位人士告诉证券时报记者，公司旗下一只主打港股的公募基金产品，在最近一段时间出现明显的申购，申购港股基金的主要对象来自保险机构等。这位人士强调，最近申购港股主题基金的资金中，散户占比相对较少。

“年初以来，在行情从杀跌变成强劲反弹的变化中，很多机构资金是犹豫的。”深圳一位公募基金经理接受采访时也认为，除非身在其中，否则在这波行情中很难跟住市场的强烈变化，最近3个月的走势超出了许多资金方的预期。

从年初的绝望迅速转向兴奋和期待，发生在仅仅不到6个月的时间内。证券时报记者注意到，部分主流基金经理所管理的基金产品，到今年4月底尚有高达30%的亏损，而从4月底到7月初的这波行情中，这些亏损高达30%的基金经理取得了超过40%以上的净值反弹，也抹平了此前的净值窟窿。

Wind数据显示，在最近3个月中，净值增长最高的是汇添富盈鑫混合基金，截至目前该基金3个月净值增长高达64%。此外，中信建投低碳成长基金、鑫元清洁能源基金、海富通股票基金、泰达宏利新能源基金的同期净值增幅都超过了50%。

空仓上市不再?

港股ETF提前一周满仓

不到最后一天的上市日，绝不满仓甚至空仓的港股ETF基金，也在7月中旬开始发生了重大的策略变化。

证券时报记者注意到，将在7月20日上市的港股通科技30ETF基金产品，其建仓一改港股ETF基金上半年谨慎操作的策略。这或许也在一定程度上说明，踏空的机构资金为何在近期大量申购港股主题基金。

根据上述产品披露的信息显示，工银瑞信基金公司旗下的港股通科技30ETF产品成立于今年6月30日，并将在7月20日开始上市交易。但截至2022年7月13日，在距离上市还有一周时间的背景下，这只港股ETF已经接近满仓。

在上述基金产品的快速满仓操作中，其所持有的股票主要指向了腾讯控股、美团、小米集团、药明生物、快手、舜宇光学、信义光能等股票，其中腾讯、美团、小米集团就占据了建仓仓位的35%。

距离上市时点尚有一定时间，而港股ETF却已接近满仓，这完全扭转了港股ETF年初的建仓操作。证券时报记者注意到，在今年3月份，部分港股ETF产品在上市前都保持了低股票仓位，其中某大型公募基金旗下的一只港股ETF在距离上市时间仅剩3天的背景下，基金仓位却仅为2%，几乎可以理解为空仓操作。类似情况显示，年初基金经理在港股市场不确定性因素增大的背景下，不到最后一日不愿冒险操作股票。

“A股基”变“港股基”

港股缘何深受机构青睐

在机构申购资金的驱动下，“A股基金产品”甚至也在悄然变成“港股主题基金”。

7月15日，明星基金经理丘栋荣管理的中庚价值领航基金披露了2022年二季度报告。报告显示，截至今年6月末，这只基金所持有的港股通股票公允价值为66.10亿元人民币，占该基金净值比例为42.71%，而在该基金的十大重仓股中，约半数为港股上市公司。

值得关注的是，在散户购基谨慎、参与度低的大背景下，上述基金的份额申购却出现了惊人的增长，截至今年二季度末，该基金资产规模高达154亿元，成为百亿基金阵容的新成员。证券时报记者发现，该基金在今年二季度期间迎来了约30亿的份额申购，考虑到二季度期间该基金净值的均值在2.2元附近，也意味着在许多基金卖不出去的背景下，却有超过60亿元资金申购了中庚价值领航基金。

这些资金的背景何在?证券时报记者注意到，在中庚价值领航基金的规模增长中，散户占比不断降低，而推动基金规模增长的主力一直都是机构投资者，机构占比一直在快速增长，2020年12月底、2021年6月末、2021年12月末的占比分别为48.4%、50.1%、60.5%。

虽然中庚价值领航基金今年以来已有5.4%的正收益，但在二季度期间该基金的净值增长并未出现所谓的“高处不胜寒”。相较于其他基金产品最近3个月获得的30%、50%甚至60%的净值增长，中庚价值领航基金同期的净值增长只有不到1%。

如此低的净值增幅，显然难以吸引到散户投资者，但对于不少专业的机构投资者而言，持有大量港股股票的中庚价值领航基金，无疑成为它们踏空之后又希望安全上车的首选。

丘栋荣在季报中的一段话，或许能解释机构资金大量申购其产品的原因。尽管他管理的中庚价值领航基金最近3个月净值增长不足1%，并未在快速反