本报告导读：
公司2022Q2客流受到较大影响，7月起发力暑期市场。
投资要点：
继续推荐，维持增持评级。维持2022/23/24年EPS为0.35/0.69/0.81元，考虑公司加码夜经济有望打开新的增长点，且商业模式相比一般自然景区可异地扩张，给予2023年高于行业平均45倍估值，上调目标价至31.05元（+2.05元），维持增持评级。
公司发布2022H1业绩预告：预计2022H1归母业绩-5800至-4800万元，归母扣非业绩-6000至-5000万元。其中2022Q2归母业绩-3651至-2651万元，去年同期为4733万元，2020年同期为1584万元。
公司客源以长三角客流为主（2019年之前长三角客流占比7成以上），4、5月份长三角疫情对Q2业绩造成影响，但6月份起逐步恢复。公司7月份开始宴·夜天目湖新品首发，布局暑期旅游市场，且4、5月份预售订单逐步释放。近期遇·天目湖、遇·十四澜等酒店基本满房，竹溪谷近期入住率接近9成，房价达到4000元+。
长期经营计划及项目稳步推进，受益高端休闲度假需求红利。御水温泉·竹溪谷、遇·十四澜等项目整体推进节奏持续，且拟合作设立溧阳动物王国布局新增长点，南山小寨二期筹划中，异地复制项目预计疫情后行业稳定期落地。
风险提示：短期疫情反复、增量项目进度不及预期等。
