走势回顾：

昨夜美股低开高走，欧洲市场继续下跌，动荡波及A股，今日两市低开，全天表现低迷。截止收盘，沪指收跌1.43%，报3355.35点，深证成指收跌1.25%，报12811.33点。行业来看，今日仅3/30个中信一级行业正增长，为电子（+0.57%）、汽车（+0.49%）和纺服（+0.34%），煤炭（-6.09%）、消费者服务（-3.77%)、石油石化（-2.79%）则领跌。A股全天成交额10870亿元，1314只个股上涨，3388只个股下跌，北向资金净流出13.83亿元。

市场焦点：

板块来看，今日大科技板块内半导体及机器人等高端制造题材表现靠前，主要聚焦半导体设备（+4.16%）、半导体硅片（+1.39%）、机器人（+1.43%）和工业4.0概念（+1.52%）等。但整体来说，具有赚钱效应的赛道进一步集中和收窄，市场加速调整，三大股指联动下行的同时盘面大量下跌，盘中最高近4000只股票处于下跌状态。且不利因素加重，一方面，大消费热点此前刚启动修复行情，西安、无锡等地即出现疫情反扑，随后北京、上海、深圳也零星出现确诊病例，致使消费补涨板块承压；另一方面，昨夜外部市场环境发生变化，大宗商品价格全面大跌，造成相关行业如煤炭、石油石化领跌之外，也加剧了全球市场动荡的风险，资本的信心再次受到动摇。我们昨日曾提到，市场情绪已有回落的迹象，短期调整压力加大，今日连板仅剩10家，情绪继续回落，市场缩量调整。

我们近期一直在强调，中长期看有收获结构性行情的基础，但短期来看，上证3400点附近向上动力并不足，中美利差的收窄甚至倒挂可能不利于分母端，进而使A股承压，美股在后续过程中的承压下行、美国经济数据恶化、非美央行开启紧缩或会使市场风险偏好走低，进而进一步加剧A股下行压力。本轮反弹自4月底以来，持续时间超过2个月，上证指数最大涨幅接近20%，期间没有明显的调整，目前大概率进入调整期。建议重点关注和布局盈利能力强、具有较优防御能力及估值修复空间的大盘价值股和行业龙头。

风险提示：全球经济衰退，美联储紧缩加码，疫情扩散风险。