回顾2022年上半年，A股走出了先抑后扬的“V”型行情，那些成立在市场低点的基金都怎么样了?

面对市场巨震，诞生于这轮“过山车”行情的新基金们交出了操作迥异的答卷。例如，一位曾经风格凌厉的公募老将，却在这轮波动下选择了空仓两个月，新基金直到6月以来才开始出现明显的净值波动;另一只恰好成立于4月下旬低点的新基金也并没有迅速建仓，错过了5月以来的反弹行情;但也有众多新基金踩准节奏成功抄底，收益最高的一只已经获利超35%，在这轮反弹中收获颇丰。

空仓两个月

躲过大跌也错过反弹

在空仓近两个月后，几只成立于4月上旬的新基金终于开始建仓了。

4月6日，一位曾经风格凌厉的公募老将发行的新基金宣告成立，但对于新产品，基金经理在接受采访时称，自己希望做到不排名、控回撤、稳幸福、长相伴四大要求，在新基金成立后的6个月建仓期内，仓位上不受限制，主要基于一种安全垫形式来做，所以可以当作一个绝对收益型产品，待前期安全垫有了一定积累后，会逐渐在仓位上提升。

从基金净值来看，该基金在4月6日至6月2日近两个月时间里几近空仓，每周的净值涨跌幅仅有0~0.03%的微小波动，直到6月10日以来，基金净值才出现了超过0.1%的周涨跌幅，虽然波动仍然很小，但相比前两个月明显放大，基金经理或出手建仓了权益资产。

无独有偶，另一只3月底成立的新基金也保持了近两个月的空仓状态。该基金在4月1日至6月2日期间，基金净值曲线一直鲜有波动，直到6月6日以后才出现了比较大的净值变化，比如在6月30日出现了1.62%的上涨，也说明基金仓位已经逐渐提升。

“这个产品刚成立的时候就碰到了疫情，国内经济不景气，国外也有很多负面因素，所以我在建仓的时候比较谨慎，想尽量先积累些安全垫，把基金净值从几十BP慢慢做上去;到了最近，积极的信号越来越多，市场流动性有所改善，很多疫情受损的股票开始反弹，我觉得这时候偏右侧去建仓是比较安全的，所以最近把仓位加上去了，主要是加了一些疫情受损的标的和港股里超跌的个股。”对于上述新基金如此建仓的原因，基金经理向证券时报记者解释。

类似的现象在今年发行的新基金中并不少见，这种几近空仓的操作使得上述基金完美躲过了4月份的市场大跌，但也一定程度上错过了5月以来的反弹行情。截至7月1日，上述两只基金自成立以来的收益率分别约为1.1%、6.2%。

还有基金恰好成立在市场低点，同样因为建仓谨慎而错失了一大波反弹行情。比如，一只恰好成立在4月末市场低点的次新基金，直到6月1号起才开始出现明显净值波动，期间一个多月都几乎处于空仓状态，该基金自成立以来的收益率为3.6%。

踏空基金跑步入场

建仓明显加速

值得注意的是，自6月以来，随着A股持续强势反弹，逼空行情持续上演，一些此前没有建仓的新基金终于开始跑步入场，加快了建仓步伐。

例如，上述三只基金便均是自6月初开始出现明显净值波动，尤其是后两只基金，6月以来的涨幅分别达到了5.9%、3.66%，相比前期平稳如水的净值曲线发生了明显变化，说明基金经理已经开始大幅提高股票仓位。

此外，一只5月24日成立的新兴产业基金，该基金经理在5月24日至6月27日这一个多月同样未出手建仓，期间净值稳稳地保持在1元，而从6月28日开始，基金净值也出现变化。

该基金的基金经理曾在5月底募集结束的《致持有人信》中写道，“经过一季度的急跌，当前成长板块的估值处于历史较低的估值分位数……如果产能发展动能强劲，逻辑情绪，短期的基本面扰动和股价调整就是干扰噪声而非危险信号……当前市场出现了少有的‘估值低+基本面好’的投资机会。”

但从基金净值来看，该基金直到6月底才开始建仓，截至7月1日，该基金自成立以来的收益为-1.13%，而同期其业绩比较基准中国战略新兴产业成份指数上涨了超15%，基金经理显然之前错过了一段反弹行情，并于近期开始出手加仓。

据数据统计，截至7月1日，在今年新成立的约436只权益基金中，有110只基金自6月以来的涨幅超10%，跑赢同期偏股混合型基金指数9.77%的涨幅。

也有新基金精准抄底

九成仓位低位抢筹

在有新基金空仓一两个月险些踏空的同时，也有基金经理果断在市场大跌时进行了大举加仓、低位抢筹。

数据显示，截至7月1日，今年新成立的主动权益类基金平均收益率约为4.8%，其中，成立于4月20日的上银新能源产业精选收益率最高，成立一个多月以来已经大涨35.62%，大幅跑赢同期新能源指数约25%的涨幅。这其中一方面有新能源板块整体反弹迅猛的原因，另一方面也说明该基金建仓较快，仓位已经加至较高水平。

此外，成立于3月末的银华新锐成长、泰达宏利景气智选18个月持有基金成立以来收益率也达到了30%左右;紧随其后，广发先进制造、鑫元长三角区域主题、招商核心竞争力等多只新基金成立以来的收益率超20%，同样在这轮反弹中收获颇丰。

对于基金成立后的建仓操作，广发先进制造的基金经理孙迪回忆道，该基金在3月1日成立后，市场受到了内外部多重意外因素的影响，造成权益市