[十大券商一周策略]A股"推土机行情"再现!后市有望挑战年线,两大主题走出超额
时间:2022-06-27 00:00:00来自:券商中国字号:T  T

国泰君安证券:“推土机行情”再现,投资重点在成长股与核心资产

经济预期好转,风险评价下降,风险偏好回升,上修指数运行区间。悲观者预期没有交易,乐观者预期主导交易,推土机行情再现。推土机行情有一个共性特征:股价充分调整,悲观交易者出局;预期边际改善,乐观交易者主导行情。本轮行情类似,1-4月悲观者预期被充分表达,大幅减仓;5月后乐观者入市主导行情,成交并未明显放大但股价节节攀升。

投资重点在成长股与核心资产。下一个阶段,我们认为有两大投资主题有望继续走出超额,一类是存量经济下竞争优势扩大,并且股价已经历充分调整的核心资产股票;另一类则是转型背景下新能源、数字经济、自主可控等科技新经济成长股。

海通证券:市场趋势向上,但中报期盈利下修可能触发阶段性休整

20年7-10月A股盈利预测大幅下修,市场经历前期大涨后估值回升到中高位,随后进入震荡调整阶段。20年盈利预测大幅下修的行业表现各异,取决于各自的估值分位数。借鉴20年,今年中报期盈利预测还会下修,幅度可能小一点,市场趋势向上,但盈利下修仍可能触发阶段性休整。

中金公司:海外周期趋弱,关注上游跌价影响

展望未来,随着国内稳增长政策发力以及疫情影响逐步减弱,中外增长周期错位且政策“内松外紧”,中国继续保持流动性宽松并先于海外经济体复苏仍是基准情形,结合年初以来中国市场调整幅度较大和估值有优势,我们认为中国市场相比海外可能仍然更有相对韧性。近期市场的板块轮动及成交活跃、成长板块超跌反弹显示出明显的资金宽松驱动市场情绪改善的特征,考虑到资金利率仍在相对低位、流动性放松态势可能继续延续、市场情绪转好可能有一定惯性,短线A股市场或仍有望在波动中继续修复。与此同时也要注意,资金宽松驱动的市场,往往短期趋势相对较强,波动也相对大,若后续出现赚钱效应减弱的迹象,市场可能就会转成波动加大而非单边上行的状态。

海外持续加息预期背景下适当减配上游周期,当前关注三个方向:1)“稳增长”或有政策支持的领域:基建(传统基础设施及部分新基建)、建材、汽车及住房相关产业有政策预期或实际的政策支持;2)估值不高且与宏观波动关联度相对不高的领域,特别是部分高股息领域:如基础设施、电力及公用事业、水电等;3)基本面见底、供应受限或景气程度在继续改善的部分领域:农业、部分化工子行业、光伏与军工等。

招商证券:A股全年走出√概率提升,新结构逐渐开始重塑

2022年下半年,中国经济将进入新一轮信用上行周期,全球经济则进入衰退期,美债收益率有望见顶。A股将会延续此前趋势,呈现震荡上行的走势,全年走出√的概率进一步提升。

行业配置以“泛新能源”“社融驱动”为主线,中长期社融大幅改善之前,新产业趋势相关领域有更好的表现,社融改善后基建投资企稳,地产链、银行保险有望表现较好。风格将从小盘成长逐渐演变为大盘价值。

兴业证券:牛短熊长的A股已被改变,“新半军”成“撒手锏”

告别熊市思维。过去三年A股经历一轮完整牛熊周期。年初以来的大跌后,市场已经处于中长期底部区域。然而仍有部分投资者基于本轮下跌无论是从时间上还是跌幅上都不及过去几轮,从而担忧调整并未到位。但我们认为,牛短熊长的A股已被机构化的力量改变。以美股为例,早年美股牛市之后,大多也会经历一个持续时间不短、且深度调整的熊市。但随着机构化持续推进,美股越来越呈现牛长熊短的特征。因此,站在当前时点,市场理应告别熊市思维,为长期布局。

下半年“乱中取胜”,风格回归科技创新。1)尽管海外仍是乱局,但A股将更加“以我为主”。海外市场的主要风险将逐步从估值转向盈利。若后续中美基本面进一步分化,A股的走势也有望独立于美股。由此海外动荡对国内市场的冲击也将缓和,A股科技科创更加“独立自主”。2)国内经济数据逐步回暖,同时政策有望维持宽松。阶段性经济复苏逻辑较难证伪。而中长期,随着疫情冲击消退,经济逐步开始复苏,经济工作的主要任务也将逐步回归推动经济实现质的稳步提升和量的合理增长,政策重心将进一步聚焦于推动高质量发展。“新半军”为代表的硬科技行业中长期增长确定性强、空间大。3)资金面上,随着风险偏好逐步修复,基金发行已出现回暖迹象,外资持续流入,绝对收益机构也有望提升仓位。存量博弈的格局将逐渐被打破,市场尤其是机构重仓的科技科创也将迎来增量资金支持。

看好“新半军”成为市场“乱中取胜”的“撒手锏”。今年以来兴证策略将新能源、半导体、军工这三个相关性较强且最具硬科技属性的板块概括为“新半军”。在经历年初以来的系统性调整后,下半年“新半军”有望成为突围方向,引领市场“乱中取胜”。行业配置:景气持续的大科创+困境反转的大消费。1)科技成长:确定性+高弹性,两条主线布局成长赛道。2)大消费:聚焦疫情修复和稳增长两条困境反转线索。

安信证券:市场有望在震荡中中枢上移,高景气成长为王

面向当前市场,我们认为市场正在“逐渐走出大跌思维”,进入大跌后的震荡思维,

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