6月11日,公司公众号发布《1519+∞,奋斗的动力!下一个十年,美亚医疗和您一起澎湃!》的推文,在十周年感恩嘉年华暨大型团购节中公司CBCT团购总数达1519台;

CBCT销售增长良好,口扫新品亮相进一步丰富产品矩阵。受到疫情影响和团购策略的调整,22年上半年公司仅开展一次团购活动,1519台的订单量和去年上半年华南+北京两次口腔展团购的订单量相比增长4.3%,加上22Q1的其它订单,预计公司上半年CBCT业务有望维持快速增长。22Q2上海、郑州、长春等地疫情反复,对于口腔诊所扩张有不利影响,而从21H1疫情修复后公司团购订单的亮眼表现来看,疫情只会使设备需求延后而不会消灭需求。我们测算22年国内CBCT的渗透率在32%左右,未来仍有进一步的提升空间。本次团购中除CBCT外公司还发布了具备“数据融合”独特优势的全新口内扫描仪,能够有效还原更多临床信息,提供“一站式医患沟通解决方案”;

海运紧张有所缓和,预计年内色选机出口业务将有所修复。21年公司海外销售毛利率由58.03%下降到53.24%,是整体毛利率略有下滑的主要原因,主要系疫情下公司改变销售策略以及海运成本提升的影响。22年以来国际海运紧张情况有所修复,东南亚集装箱运价指数由去年末的8000点下降到5300点,回落约30%。随着东南亚地区疫情管控趋于常态化,封国封城情况有所减少,我们预计公司色选机出口业务有望迎来边际改善;

投资建议。维持此前盈利预测,预计2022~2024年公司归母净利润分别为6.4、7.7和9.0亿,对应当前股价下的PE分别为29、24和20倍,22年的估值水平位于近10年较低区间。谨慎原则下盈利预测中暂不考虑公司新业务增量,但远期公司移动CT、手术导航等新品拓展值得期待,维持“增持”评级;

风险提示:1、齿科行业政策监管趋严;2、全球疫情反复;3、行业竞争格局超预期恶化。