本报告导读：

下游景气边际改善，生猪价格持续走高；中游景气有待回暖，玻璃水泥需求持续疲软；上游煤炭供需紧张支撑煤价高位运行；航空客流持续恢复；新能源汽车销量大增。

摘要：

上周行业景气变化：

下游景气边际改善，中游建材需求仍旧疲软，上游煤炭供需日趋紧张。稳经济政策大力刺激下，下游需求景气边际回暖，一线城市商品房销量上升，乘用车销量大幅回升，生猪价格持续走高；中游建材需求疲软，玻璃水泥价格持续回落；供需日趋紧张支撑煤价高位运行。

基建地产：一线城市商品房成交面积显著上升，玻璃水泥需求持续疲软。上周一线城市商品房成交面积环比上升67.70%，上海完成一批次集中供地，土地溢价率虽有所上调，但民企拿地意愿仍旧偏弱，表明市场需求仍居低位，宽松政策有望进一步出台，加大对地产行业的刺激；中游建材需求持续疲弱，玻璃累库价格持续下降，水泥价格指数周环比下跌1.9%，淡季特征明显企业竞争加剧，致使水泥价格继续回落。

中游制造：发电量和耗煤量双双攀升，开工率整体小幅上升。中电联发电企业日均发电量周环比增长2.60%，同比减少16.30%；中电联发电企业日均耗煤量环比增长3.30%，同比减少13.50%，主因下游用电需求上行。开工率方面，整体小幅上升但仍在低位徘徊，下游需求恢复至正常状态仍有待时日。

下游消费：生猪价格持续走高，乘用车销量环比大幅回升。上周22省市平均猪肉价上涨0.7%，达22.29元/千克。当前已有产能去化幅度能够支撑猪价持续走高，行业产能仍将持续去化。上周我国乘用车批发/零售日均销量周环比回升59%/54%，政策启动增量效果显著。

上游资源：供需日趋紧张支撑煤价上涨，钢价中枢依旧维持震荡。

上周Q5500秦皇岛动力煤价为1205元/吨，周环比持平。当前海外煤价高企抑制国内进口；用电旺季提前到来，供需日趋紧张的环境下支撑煤价高位运行。上周螺纹钢、热轧板卷价环比涨0.8%/1.6%，当前粗钢产量压减持续，疫情影响叠加淡季压制需求，钢价中枢维持震荡。

交通运输：航空客流持续恢复，北上等城市地铁客运量持续上升。

民航航班补贴政策调整后，国内机票价格自高位明显回落，客座率显著抬升，航司积极复飞。上海、北京等地复商复市加快推进，地铁客流量持续上升，总体恢复速度加快。

新兴产业链：首个省级风电下乡方案出台，新能源汽车销量大增。

近日吉林省出台首个省级“新能源+乡村振兴”方案，有效助力分散式风电建设提速。5月新能源汽车销量增幅高达49.56%。

风险提示：疫情扩散超预期、稳增长与需求恢复情况不及预期。