本报告导读:

本期必选消费与基建地产产业链盈利预期上修。部分成长和消费行业具备较高性价比。新能源车等环节换手率处高位并持续向上提升,北向资金大幅流入消费类产业链。

摘要:

新能源车产业链上涨幅度居前。本期(2022/05/26-2022/6/10)涨幅居前的国君一级产业链是新能源车(+14.9%)、纺织服装、消费电子与必选消费产业链,基建地产产业链涨幅最小。二级产业环节中锂电设备、动力电池、电池组件、电池材料等新能源车产业环节涨幅较大,其他涨幅较高的细分环节包括医疗服务、消费者服务、计算机软件与服务等。

必选消费与基建地产产业链盈利预期上修,多数产业链盈利预期连续下调。本期仅必选消费、基建地产产业链2022年预测EPS上调,分别上调1.4%、1.2%。盈利预期下调幅度较大的产业链是医药、消费电子和基建运营产业链。从近两期盈利预期的边际变化看,必选消费与基建地产产业链本期盈利预期低位回升,多数产业链盈利预期连续下调。消费板块盈利预期明显上调的细分环节较多,包括整车、化工(必选消费)、农林牧渔、化学药等。

基建、金融产业链的估值性价比高,但部分成长和消费环节也开始具备性价比优势。本期制造业、医药和基建地产产业链PE估值分位水平上调幅度居前,细分环节上汽车零部件与制造业设备类相关环节估值上调幅度最大。从估值性价比看,银行、基础建设、建材等行业估值性价比较高,但部分成长和消费的相关细分环节如电池组件、电池材料、无线类通信设备、家电PEG也接近1,具备一定的估值性价比优势。

汽车、新能源车等产业环节换手率高位继续提升,北向资金大幅流入消费类产业链。近期多数产业链的换手率出现明显回升,科技制造板块反弹幅度居前,新能源车、集成电路产业链六月以来换手率较近三个月均值有明显提升。细分环节看,整车、电池材料、充电桩、电池组件等汽车和新能源车相关的细分产业环节,以及建筑、消费者服务等的换手率高位抬升。半导体、消费电子、被动器件等产业环节换手率低位修复。北向资金近期流入幅度明显加大,其中对消费类产业链的整体流入幅度居前。从北上资金近两期持股的边际变化看,连续受到增持且本期增幅较大的环节主要是新能源车产业细分环节以及消费者服务。

行业推荐:聚焦盈利高成长与消费困境反转,重视港股科技龙头配置价值。经济预期上修,风险评价下降,风险偏好上升,选股重在盈利高增长。推荐:1)高景气成长板块:电动车/光伏/风电/军工/计算机(信创);2)困境反转:汽车零部件/白酒/生猪/酒店。3)港股科技龙头。