公司发布2022年员工持股计划。6月13日晚，公司发布《2022年员工持股计划（草案）》，拟授予股份688.78万股，参与持股计划的员工包括公司所有董监高（不含独立董事），总人数不超过295人。

高解锁目标、高授予价格，绑定核心员工利益，彰显公司发展信心。本员工持股计划存续期为60个月，分四期解锁，每期解锁的比例分别为25%、25%、25%、25%。考核指标直接拟定为净利润目标，具体为2022至2025年实现归属于上市公司股东净利润不低于3亿、6亿、8亿、10亿元人民币（已考虑股份支付费用）。若以公司2021年归母净利润为基数，解锁目标业绩2022-2025年历年业绩增速为257%/100%/33%/25%。

2021-2025年CAGR达到85.8%。拟授予价格按9元/股，高于回购价格（8.7元/股），亦高于公告日前一交易日及前20、60、120日均价的5折。高利润增速考核以及相对较高的授予价格，彰显公司对未来发展的坚定信心。

公司高标准入局鳗鲡养殖，出塘规模快速增长、业绩持续兑现可期。2021投苗季，公司开始入局鳗鲡养殖行业，并于2021Q4实现首批出鱼。2022年一季度，公司业绩同比+108%，实现鳗鱼外销890吨，实现营业收入约8670万元，取得毛利润约3645万元，鳗鲡养殖带来的业绩高弹性初步兑现。2022年后续季度公司鳗鱼出塘规模仍将逐季抬升，预计Q2实现鳗鱼出塘约1500吨，下半年鳗鱼销售约5500吨，全年销售量在8000吨左右。与此同时，公司2022投苗季投苗规模亦保持了快速增长，截至一季度末鳗苗入池量超过5000万尾，4、5月份仍维持投苗节奏，预计2022投苗季公司投苗规模将超过6000万尾，同比实现翻倍以上增长。有望支撑公司2023年鳗鱼出塘规模超过1.5万吨，助力公司业绩维持高速增长。

看好公司鳗鲡养殖业务持续兑现，维持盈利预测，维持“买入”评级。由于鳗鱼供给完全依赖于天然捕捞，鳗苗捕捞量波动对鳗鱼价格涨跌将造成明显影响，叠加1-1.5年的养殖周期，2022捕捞季东亚地区苗获较2021、2020年同期有明显下滑，从供给端支持2022-2023鳗鱼价格景气上行。伴随国内疫情的逐步好转，消费场景的逐步恢复，我们看好鳗鱼价格在2022H2恢复上涨趋势。而由于公司2022年内季度间销售节奏呈“前低后高”，70%鳗鱼将集中于下半年出塘。2022H2公司鳗鲡养殖业务有望迎来量价齐升。维持盈利预测，预计公司2022-2024年实现营业收入65.9、78.9、91.2亿元，实现归母净利润3.5、5.9、6.9亿元，当前股价对应PE19X、11X、9X，维持“买入”评级。

风险提示：鳗鱼价格大幅波动；鳗苗投放量低于预期；饲料原材料价格大幅上涨。