为了更高频的跟踪各个行业的景气变化，我们通常会结合中观数据来进行判断，但是在实际应用当中，各细分行业的产品价格、产品销量、固定资产投资、进出口等一系列数据数量众多，且变化方向可能出现矛盾，导致日常跟踪工作量巨大的同时，最终的判断仍有可能出现较大偏差。因此，我们对大量的宏观、中观数据进行精简，期望用最少的指标来拟合跟踪行业净利润增速的变化，提高预测的效率和准确性，本篇报告则重点是针对消费细分行业的盈利跟踪与预测。

预测步骤分为三步：1、构建“景气指标池”，尽可能全面地纳入相关的宏观及中观景气指标。2、接着将行业的净利润增速和景气指标进行拟合，挑选出同时满足拟合效果较好（调整R方大于等于0.5）、回归显著性较强（各指标回归p值小于0.05）和符合行业逻辑（回归系数的正负号符合行业逻辑）条件的景气指标组合；并对景气指标组合的拟合效果做样本内和样本外预测。3、用甄选出的景气指标组合，预测2022Q1的行业净利润增速，并与2022Q1的真实值对比，观察盈利预测的效果，从趋势变化和绝对数值大小两个维度来判断预测的准确性。

我们以乘用车行业为例子，首先从量、价、成本和宏观经济四个大类，将与乘用车行业相关的景气指标尽可能全面地纳入其中，最终得到包含16个行业景气指标的“备选池”。随后按照前文提到的方法，最终选出的乘用车行业景气指标组合包含两大指标：1）汽车销量累计同比增速（反映乘用车行业的“量”）；2）乘用车整体市场均价（反映乘用车行业的“价”）。拟合优度方面，其调整R方达到0.89；回归显著性方面，汽车销量累计同比/乘用车整体市场均价增速对应的p值为0.000/0.002，均在1%的水平上显著；回归系数符号方面，汽车销量累计同比增速/乘用车整体市场均价对应的回归系数均为正（0.024/0.060），回归系数的符号均符合逻辑。最后我们用甄选出的景气指标组合，预测2022Q1的乘用车行业净利润增速，并与2022Q1的乘用车业净利润增速的真实值对比：据预测，乘用车2022Q1业绩增速为12.0%，较2021Q4变动-17.2%；乘用车2022Q1业绩增速真实值为10.6%，较2021Q4变动-18.6%；预测值较真实值高1.4%，与2021Q4相对变化趋势一致。

按照以上方法，我们对25个消费子行业进行了预测，从预测值和真实值的对比来看：仅1个行业，即黑色家电，累计净利润增速预测的变化趋势与真实值相反；6个行业，即黑色家电、纺织制造、品牌服饰、中药生产、医疗服务、调味品等，累计净利润增速预测的绝对值偏差略大（例如真实值为正增长，但预测值为负增长）；整体来看预测的准确率约80%左右。

风险提示：宏观及中观数据超预期波动，通过历史数据进行的预测存在偏差。