如何有效管控煤价、疏导煤电电价、完善价格形成机制，实现动力煤价、上网电价、用户电价“三价联动”，化解“煤电之忧”，推动煤企、电企、用户协调发展，成为近期煤炭行业、电力行业、工商企业以及国家有关部门、地方各级政府关注的焦点。

随着年报季的结束，上市公司2021年的业绩得以全面呈现。

2021年，火电行业与煤炭行业呈现出冰火两重天的景象——前者是全行业巨亏，而后者则是全行业净利润创出历史新高。

证券时报记者追踪发现，这一增一减之下的落差，隐藏着去年引发全民关注的电荒背后的“密码”。

盈利跷跷板

2021年煤电行业进入前所未有的至暗时刻，发电企业煤炭库存及可用天数在去年下半年均告急，包括五大发电集团在内的煤电企业都陷入深度亏损泥淖。

其中，华能国际、大唐发电、华电国际、粤电力A、京能电力合计亏损达到307亿元，这是自2009年以来5家公司首次出现净利润亏损。

记者统计发现，2021年度A股电力公司普遍亏损，主要以火力发电的26家公司净利润合计亏损超过511亿元。根据领航智库数据统计，在清洁能源转型战略下，可再生能源为发电企业贡献了一部分利润，若剔除可再生能源的业绩对冲，主要发电企业火电板块亏损额在1000亿元左右。

然而，上游端煤炭行业却在2021年赚得盆满钵满，拿走了煤电产业链的大部分利润。统计数据显示，A股25家煤炭公司营业收入合计达到1.3万亿元，同比增长31%，总体盈利超过1542亿元，同比增长88.7%，行业营收、净利润均创新高。

国家统计局数据显示，2021年全国规模以上煤炭企业实现利润总额达到7023.1亿元，同比增长212.7%。4343家规模以上煤炭企业营业收入达到3.29万亿元，同比增长58.3%。

另对比煤炭与煤电两大行业财务数据发现，煤电公司长期以来都是在“微利-亏损-扭亏-微利”之间循环往复，煤电行业上市公司自2009年以来合计平均净利润为184亿元，而煤炭行业上市公司则为771亿元。

煤炭和煤电如同天平两端的砝码，此起彼伏。

另一组可作对比的数据是，2015年煤价在底部运行，全国平均煤价在300元/吨上下浮动，2015年煤电上市公司合计净利润创新高，达到426.25亿元，而煤炭行业创出新低，整体盈利仅为25.61亿元。

数据直观显示了两大行业的盈利跷跷板效应，何以如此?

市场煤、计划电

对于传统火电企业来说，燃料成本是最主要经营成本，占企业发电成本的70%左右。

自去年以来，煤炭价格飙升，秦皇岛港动力煤(Q5500)市场价格由去年初的500元/吨攀升至2592元/吨的高位。这直接导致煤电公司成本大幅增加。截至今年一季度末，秦皇岛港动力煤市场价依然在940元/吨高位。

中国能源政策研究院院长林伯强告诉证券时报记者：“当煤价超过600元/吨的时候，电力厂就难赢利。这个行业本来就很薄利，一旦煤价涨幅过快，而电价又不能随着煤价上涨而上调，就会导致亏损。”

长久以来，能源电力产业链上存在着“市场煤”和“计划电”的矛盾，即煤炭价格由市场决定，但电力价格由政府管控。当煤炭价格上涨，电企生产成本增加。在成本倒挂的情况下，无法通过大幅涨电价来消化成本，导致发电越多亏得越多。

华北电力大学教授袁家海向记者计算了电厂发电的成本账：“目前燃料成本占到企业发电成本的70%或者更高75%，而各个地方的燃煤发电厂对煤价上涨的敏感度不太一样。以南方电厂为例，去年煤价上涨最厉害的是9、10月份，此时南方电厂的到厂入炉的标煤单价就已经达到2500元/吨，目前单位发电耗煤量普遍是300g/度左右水平，3000元/吨煤炭价格意味着每发一度电的燃料成本就达到0.7~0.8元，而广东省的上网电价为0.45元/度左右。也就是说，每发一度电就要亏损0.3~0.4元，这是很惊人的。因为发电企业的度电毛利在2~4分钱之间。”

由此可知，煤电企业经营承压，陷入“成本倒挂发电、全线亏损的状态”。林伯强向记者表示，“火电厂发一度电就亏一度，所以导致电厂没有动力发电，不得不减少发电量，导致了拉闸限电。”

去年电力供需始终处于紧张状态，进入到9~10月，电荒突然而至，超过20个省级电网采取有序用电措施。

一场时隔近10年的“电荒”再度回到全社会的视野之中。

终止的煤电联动

为了缓解这种行业间的利润跷跷板，平衡行业间的利益，一度采取过“煤电联动”的调控机制。发改委在2004年12月25日印发《关于建立煤电价格联动机制的意见》(简称“意见”)，要求加强电煤价格监测工作，稳妥实施煤电价格联动。

《意见》提出，一是，上网电价与煤炭价格联动;二是，销售电价与上网电价联动;三是，确定电价联动周期，原则上以不少于6个月为一个煤电价格联动周期。

数据统计显示，煤电联动调节机制建立后，经过10年的运行，到2015年底全国煤电机组标杆上网电价共进行了11次调整，其中明确因煤电联动而调整共执行了8次，这8次中，6次上调，2次下调。

林伯强向记者表示，“期间的确联动，但是联动的不到位。煤价上涨50%，电价能上浮50%吗?煤价上涨20%，电厂就受不了，电价